聚酯原料在9月大部分時間里的行情表現值得稱道，但是在9月中下旬行情向上攻擊久攻不下的情況下，市場震蕩開始出現，近幾天，聚酯原料內外盤價格雙雙回落。如目前PTA內盤市場交易價格下跌到了8200-8250元/噸甚至更低價格也有出現，外盤主流交易價格下跌到了850-855美圓/噸，與上周價格比較各自下跌了150-200元/噸、15-20美圓/噸CFR中國L/C 90天；MEG市場行情也同樣出現了下跌行情，目前內盤MEG市場主流交易價格在8350-8400元/噸，外盤市場主流交易價格在870美圓/噸CFR中國L/C 90天，內盤價格平均下跌了300元/噸左右，外盤價格平均下跌了20美圓/噸左右。
聚酯原料行情的下跌，業者已經總結出了多種原因，譬如資金壓力、套利行為等，在此不在贅言。筆者認為除了上述原因外，真正影響聚酯原料行情下跌的主導因素還是在下游，由于聚酯系列產品目前再度陷入產銷困局，造成整個“下水管道”的不通，從而最終下拉了聚酯原料價格。
首先，我們看當前聚酯切片市場的產銷情況。根據了解，目前聚酯切片的市場銷售隨著切片紡工廠利潤的擠壓而壓力大增，很多聚酯工廠反映這段時間以來聚酯切片的銷售十分落魄，企業的庫存壓力也逐日增大，如吳江某聚酯工廠反映其切片庫存量目前就不少。而更致命地是，聚酯切片目前的價格是處在一種虧損的局面之中，如我們按照近期PTA/MEG內盤市場大致的市場中心價格8300元/噸、8600元/噸計算，聚酯切片保現金流的價格大約在10550元/噸。回顧本輪行情，聚酯切片的主流交易價格不但一直沒有達到這個價格水平，而且最近這段時間，隨著聚酯原料價格的下跌，聚酯切片價格也同步下跌，目前市場主流交易價格更是下跌到了10300元/噸甚至更低，聚酯切片的生產已經出現了200多元/噸甚至更高的虧損。而這個虧損幅度僅僅是建立在內盤聚酯原料這段時間市場的大致平均價方面，大家都知道，這段時間內外盤聚酯原料價格倒掛嚴重，這就意味著一些以外盤現貨聚酯原料采購為主的聚酯工廠生產切片虧損的還要嚴重。
其次看滌綸短纖。隨著聚酯原料行情的調整，上周以來滌綸短纖價格在失去成本支撐拉動的情況下，價格也展開了調整，上周價格較前周末下跌了200元/噸，到上周末，國內現貨低端成交價格已經跌破11000元/噸，華東市場一般成交價格下跌到了10800-11100元/噸，華北市場一般成交價格下跌到了10850-11150元/噸。從價格下跌后的交易情況看，滌綸短纖的銷售狀況依然不理想，下游滌綸紗廠的購買積極性依然不高。我們不妨從成本和下游之間的情況來對左右滌綸短纖行情的力量進行一番對比。原料方面，我們同樣按照近期PTA/MEG內盤市場大致的市場中心價格8300元/噸、8600元/噸計算短纖的制造成本為11145元/噸，如果再加上管理費用，即便以中石化系統企業本輪行情的最高報價11400元/噸的價格進行計算，其價格也處在一種虧損的局面，更何況大部分滌綸短纖的價格大多只上沖到11200元/噸的水平，可見聚酯原料的高舉高打并沒有把滌綸短纖價格從虧損的泥潭解救出來，而造成這種局面出現的關鍵原因卻是下游需求的不順暢。回顧滌綸短纖的本輪上漲行情，我們在前期的相關評述中就已經指出是典型的無量空漲行情，由于下游滌綸紗企業也同樣面臨著庫存較大、走貨不易的局面，滌綸紗生產企業大批量購買滌綸短纖的行為很少出現，在短纖開工率高達8成的情況下，需求的不順暢讓短纖企業的庫存量大為增加。客觀講，即使按照當前價格下跌后的聚酯原料成本進行核算，目前的短纖價格也還是虧損，這其實透露出一個信息，即原料成本對滌綸短纖的作用并不是決定性的，造成短纖下跌的真正原因應當是下游需求的低迷，下游需求一日不放量，滌綸短纖行情下跌的風險就隨時存在。
再來看滌綸長絲的情況。滌綸長絲行情近期也出現了調整行情，POY、DTY部分產品的調整幅度在200-300元/噸，FDY系列產品的調整幅度在100-200元/噸。但價格的調整并沒有激活下游的需求，滌綸長絲貿易商縮手觀望，織造企業也沒有進入市場采購，滌綸長絲市場行情出現了可怕的無量空跌行情。其實，從成本方面進行計算，目前的滌綸長絲盈利空間已經是非常有限，如以切片紡POY75D產品為例子，按照行情下跌前聚酯切片市場主流價格10400元/噸計算，該產品的成本價格應當為11600元/噸，而目前市場該產品的高端價格只在11600元/噸、低端價格已經下跌到了11400元/噸，低端價格已經開始虧損。與滌綸短纖一樣，在成本雖然下跌但依舊處在高位的情況下，滌綸長絲從理論上講是不具備下跌空間的，但怎奈下游需求十分萎靡，聚酯工廠的長絲庫存量與日俱增，目前已經普遍上升到了15天左右，需求的低迷直接下拉了滌綸長絲市場價格。
綜合以上所述可以發現，從聚酯切片、滌綸短纖再到滌綸長絲，都有兩個共性的特點，即產品銷售不暢，產品庫存壓力大和產品都出現了不等幅度的虧損。作為聚酯原料的下道產品，這些產品的銷售不暢和虧損情況的出現，就如自來水的“下水管”被堵塞了一樣，在這種情況下，聚酯原料很難作到獨善其身，下跌雖然有些無奈，但也在情理之中。后期聚酯原料如何處理好自身與下游利益的分配問題，將是聚酯原料行情能否穩定、健康發展的關鍵所在，如果聚酯原料與聚酯下游系列產品的利益鏈繼續脫節，即便有成本的強力策應，聚酯原料的作為空間也將會非常有限。
