國際原油表現(xiàn)強勢帶動下近期商品延續(xù)偏強格局，然終端訂單情況不容樂觀，且進入夏季織造有降負的預期，近期聚酯端促銷情況不佳，面對不斷上漲的庫存壓力，聚酯端有較強降負預期，需求不佳的情況下乙二醇或?qū)⒗^續(xù)承壓。
訂單情況不佳，聚酯端再次累庫
圖1 聚酯成品庫存對比走勢圖
來源：隆眾資訊
進入夏季織造端因天氣原因主動降負，且公共衛(wèi)生事件影響，內(nèi)需外貿(mào)訂單情況不甚理想，另外因前期的抄底行為，目前織造的原料庫存偏高，多重因素制約下，近期織造端的采購熱情不佳。近期聚酯端月底促銷效果并不理想，工廠的成品庫存不斷攀升。其中長絲的加權庫存已經(jīng)達到22.8天，處于相對高位。短纖跟切片的庫存雖然處于中性，然也出現(xiàn)了不同程度的累計。庫存壓力的體現(xiàn)或?qū)埘ヘ摵僧a(chǎn)生一定的負面影響，對本已偏弱的乙二醇市場再次形成壓力。
滯港現(xiàn)象嚴重，乙二醇庫存拐點難以出現(xiàn)
圖2 華東乙二醇主港庫存對比走勢圖
來源：隆眾資訊
因公共衛(wèi)生事件國外需求不佳，以及美國新增產(chǎn)量的釋放，進入2020年國內(nèi)進口量得到了大幅的增加。而國內(nèi)2-3月份的聚酯負荷大降導致庫區(qū)積累了大量的乙二醇，在2-3月份國內(nèi)乙二醇進行了大量累庫之后累庫速度有所放緩，截止到7月2日國內(nèi)乙二醇庫存已經(jīng)達到135.04萬噸，再創(chuàng)歷史新高。目前港區(qū)庫容有限，主港出現(xiàn)大量的滯港現(xiàn)象，主港滯港普遍在7天左右。結合目前的發(fā)貨節(jié)奏看，港區(qū)庫存拐點短期難以實現(xiàn)。
國際原油的強勢表現(xiàn)拉動石腦油及乙烯價格的大漲，目前乙二醇各工藝市場毛利出現(xiàn)全面虧損狀態(tài)，乙二醇的市場估值偏低，中長線來說，對乙二醇持偏樂觀的態(tài)度。然產(chǎn)業(yè)角度并不樂觀，雖然國內(nèi)的產(chǎn)量回歸不及預期，但需求端的悲觀預期及高庫存的壓制，短線乙二醇仍將承壓。
