近日，非凡領越以壓倒性投票通過堡獅龍國際私有化計劃，宣告這一擁有逾31年上市歷史的香港服飾品牌確定退市。
據公告顯示，非凡領越召開的法院會議及股東特別大會，分別以98.84%及99.95%的贊成投票比例通過堡獅龍國際Bossini私有化的計劃，預期在3月17日撤銷上市地位。
從1993年登陸港交所的輝煌到如今黯然離場，堡獅龍的發展軌跡折射出傳統休閑服飾品牌在資本與消費市場雙重夾擊下的掙扎與轉型困境。
從三巨頭到騎行品牌的“最后一搏”
堡獅龍的衰落可以說是始于其傳統商業模式的固化。
作為與佐丹奴、班尼路齊名的“港派休閑服飾三巨頭”，其核心策略長期依賴加盟模式快速擴張，高峰期全球門店超1400家。
然而，這種模式在2015年后逐漸暴露弊端。品牌方對市場反應滯后，加盟商過度分散導致產品迭代與營銷策略脫節，最終在優衣庫、H&M等國際快時尚及電商沖擊下節節敗退。
2020年，李寧家族通過非凡領越以4662萬港元收購堡獅龍66.6%股權，試圖借助李寧的渠道與營銷資源重振品牌。
此后，堡獅龍開啟“bossini.X”轉型計劃，將品牌定位轉向“騎行運動”，融入功能面料與科技元素，試圖切入戶外運動賽道。
然而，這一戰略收效甚微，2021至2023年，堡獅龍累計虧損超6.95億港元，2024年上半年再虧0.52億港元，門店數量較2019年縮減超50%，僅剩427家。
從轉型困境來看，其核心矛盾在于品牌重塑的滯后。
消費者對“堡獅龍”的認知仍停留在休閑服飾，而騎行服飾領域已有Rapha、ROSE等專業品牌布局，堡獅龍缺乏技術積累與品牌認知優勢，新品牌“bossini.X”要想有效建立差異化的品牌形象，困難不小。 非凡領越也坦言，私有化后，可擺脫上市公司的財務披露壓力與股東短期回報訴求，集中資源完成品牌重塑。
但若投入不足，無法在供應鏈、產品創新與渠道整合上實現突破，轉型、退市或成堡獅龍的“最后一搏”。
港牌在資本市場的現實壓力
從港牌市場來看，堡獅龍的退市不僅是品牌戰略調整的結果，更是港股市場對傳統服飾企業價值判斷的縮影。
自2020年被收購后，其股價長期低迷市值堪憂，導致流動性停滯。私有化方案以“5股換1股”的比例推進，也反映出非凡領越對上市平臺融資能力喪失的無奈。
要知道，2018年起堡獅龍連續六年虧損，2023年凈虧損達2.23億港元，市值蒸發超90%。上市維護成本高企，像年報審計、合規披露等費用占比較高，私有化后可節省約2.47%的年度開支。
退市后，非凡領越可將原用于維持上市的資源轉向品牌運營。然而，這一決策亦隱含風險，失去公開市場融資渠道后，若轉型未能如期盈利，集團整體現金流或進一步承壓。
堡獅龍的退市并非孤例。最近幾年，傳統服飾品牌“退市潮” ，在2024年就有貴人鳥、拉夏貝爾等品牌相繼離場，不可否認，傳統服飾行業在消費升級與資本偏好轉移下的集體困境。
對李寧家族而言，私有化是止損之舉，亦是戰略試錯的機會窗口。若“bossini.X”能借騎行熱潮突圍，或可復制安踏收購始祖鳥的成功路徑，若失敗，則可能成為集團多元化布局的沉重包袱。
未來，傳統品牌需重新審視兩大核心問題：如何平衡短期回報與長期品牌投資，以及如何在細分賽道建立不可替代的技術與文化壁壘。堡獅龍的退市，既是一個時代的終結，也為行業提供了反思與變革的契機。
