近日，江南布衣發布自愿性公告，宣布公司擬通過土地招標程序，競標位于杭州市西湖區的一塊總面積達203,308平方米的工業用地，以支持其數字化研發和智能化倉儲運營的新園區建設。
根據公告，該地塊編號為XH120405-20，土地使用期限為50年，起始競標價約為人民幣2.81億元。競標過程將在浙江省自然資源智慧交易服務平臺進行，并預計于2025年6月30日前后結束。
江南布衣表示，隨著集團業務需求的持續增長，新建一個集數字化研發、智能化倉儲運營于一體的現代化園區，將為公司提供足夠的擴展空間，進一步促進未來業務的增長。此次競標土地使用權，是公司戰略規劃中的重要一步，旨在通過提升研發能力和倉儲效率，增強市場競爭力。
江南布衣董事會強調，公司參與競標的意向可能會也可能不會落實，即使參與競標，收購該土地使用權的競標結果也存在不確定性。截至公告日期，公司尚未就競標意向訂立最終協議。若最終訂立任何協議，公司將嚴格遵守適用法律及香港聯合交易所有限公司證券上市規則的相關規定。
江南布衣此次目標地塊起始價為2.81億元，這個數字相當于其2025上半財年（截至2024年12月31日）凈利潤的近一半，建設費用也是一筆不小的支出，在服裝行業普遍捂緊錢袋子的當下，如此豪橫出手著實令人側目。
2025上半財年，江南布衣總營收達31.56億元，同比增長了5%；凈利潤6.04億元，同比增長5.5%。毛利率穩定在65.1%，雖較去年同期微降0.1個百分點，但與行業普遍快速下滑的情形相比，仍處于行業高位。
一定程度上，江南布衣的穩定得益于其忠實會員的貢獻，江南布衣方面介紹，其會員貢獻零售額占比超80%，盡管活躍會員數量有所下滑，從上年同期的55萬降至54萬名。但年消費超5000元的高凈值會員達33萬，同比增長了10%，且這些會員貢獻線下渠道60%銷售額。這一數據印證了江南布衣“粉絲經濟”戰略的有效性，高粘性用戶成為抵御市場波動的核心資產。
不過，即使半年掙6億，江南布衣的業績也并非完美。在報告期內，江南布衣經營活動所產生的現金為9.65億元，不及上年同期的11.9億元，江南布衣的經營活動現金流凈額同比下滑22.2%至8.23億元，期末現金及等價物降至7.4億元。
另外，受暖冬影響秋冬裝售罄率以及春節提前春夏產品提前提貨等因素影響，江南布衣主要存貨周轉天數增加7天至144.5天，存貨同比增長32%至9.9億元。
杭州新園區的計劃，一方面說明江南布衣目前的倉儲體系或已拖累效率，建成后有望在物流、成本方面實現壓縮，整體效率的提升意味著毛利率的穩定。另一方面，杭州地區有明確的激勵政策，憑借江南布衣研發費用的投入，再加上園區投資項目，有望在政策補貼層面享受支持。
1994年從杭州走出來的江南布衣，如今在女裝界已是頭部品牌，這次購地讓我們想收購英國家居品牌Established & Sons的操盤——都是借實體資產夯實品牌溢價。區別在于海外收購要的是文化基因，本土買地求的是成本把控。
對未來十年的投資，或許是對抗周期的終極武器，雖說這場新園區實驗成敗尚未可知，但至少目前的江南布衣沒有選擇躺平。
