近日，據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，摩根大通計(jì)劃最早于本周發(fā)行65億美元債券，以支持私募股權(quán)公司3G資本收購(gòu)斯凱奇。
該融資方案預(yù)計(jì)將包括 40 億美元的有擔(dān)保債務(wù)和 25 億美元的無(wú)擔(dān)保債務(wù)，后者可能包含 “支付遞延利息”（PIK）選項(xiàng)，允許借款方選擇以現(xiàn)金或增發(fā)債務(wù)支付利息。
從早期 3G 資本公布的交易架構(gòu)來(lái)看，以94 億美元的價(jià)格收購(gòu)并私有化斯凱奇，是通過(guò) 3G 資本提供現(xiàn)金，以及摩根大通承諾的債務(wù)融資相結(jié)合的方式進(jìn)行。交易完成后，斯凱奇將從紐約證券交易所退市，成為一家非上市公司。
如此看來(lái)，摩根大通通過(guò)結(jié)構(gòu)化融資方案幫助3G資本放大收購(gòu)杠桿，此次交易中債務(wù)融資占比達(dá)69%。
在3G資本過(guò)往案例中，摩根大通多次參與后續(xù)IPO或并購(gòu)的再融資服務(wù)，例如在2013年，摩根大通曾為3G資本收購(gòu)亨氏集團(tuán)提供債務(wù)融資支持，與富國(guó)銀行共同承擔(dān)融資安排。
在成功收購(gòu)美國(guó)食品巨頭亨氏集團(tuán)后，在整合過(guò)程中，3G 資本采取了成本削減策略，如裁員、削減差旅費(fèi)等，雖在一定程度上提高了效率，但也引發(fā)了一些爭(zhēng)議，如創(chuàng)新不足、增長(zhǎng)乏力等問(wèn)題 。不過(guò)到 2023 年退出卡夫亨氏時(shí)，3G 資本仍然獲得了正收益 。
從該案例可以看出，3G 資本有著 “控股 + 成本管控” 投資策略，一旦控股目標(biāo)企業(yè)，就會(huì)深入企業(yè)運(yùn)營(yíng)，從各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行成本控制，優(yōu)化運(yùn)營(yíng)效率 。
但對(duì)于斯凱奇公司，3G 資本曾公開(kāi)表示，將繼續(xù)由全球董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官 Robert Greenberg、全球總裁 Michael Greenberg 以及全球首席運(yùn)營(yíng)官 David Weinberg 領(lǐng)導(dǎo)，并且會(huì)繼續(xù)推進(jìn)現(xiàn)有戰(zhàn)略舉措，像設(shè)計(jì)創(chuàng)新產(chǎn)品、拓展國(guó)際市場(chǎng)、擴(kuò)大直接面向消費(fèi)者（DTC）業(yè)務(wù)、推動(dòng)美國(guó)本土批發(fā)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，以及對(duì)全球分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)、基礎(chǔ)設(shè)施及科技進(jìn)行戰(zhàn)略性投資等。 這表明 3G 資本對(duì)斯凱奇現(xiàn)有管理團(tuán)隊(duì)和發(fā)展戰(zhàn)略的認(rèn)可。
斯凱奇成立于1992年，以“舒適科技”為核心定位，在大眾市場(chǎng)與耐克、阿迪達(dá)斯形成差異化競(jìng)爭(zhēng)。2024年公司銷(xiāo)售額達(dá)89.7億美元，同比增長(zhǎng)12.1%；歸母凈利潤(rùn)為6.4億美元，同比增長(zhǎng)17.2%。其中，美國(guó)市場(chǎng)貢獻(xiàn)38%營(yíng)收，中國(guó)是最大海外市場(chǎng)，擁有近3500家門(mén)店。
