近日，據財聯社報道，摩根大通計劃最早于本周發行65億美元債券，以支持私募股權公司3G資本收購斯凱奇。
該融資方案預計將包括 40 億美元的有擔保債務和 25 億美元的無擔保債務，后者可能包含 “支付遞延利息”（PIK）選項，允許借款方選擇以現金或增發債務支付利息。
從早期 3G 資本公布的交易架構來看，以94 億美元的價格收購并私有化斯凱奇，是通過 3G 資本提供現金，以及摩根大通承諾的債務融資相結合的方式進行。交易完成后，斯凱奇將從紐約證券交易所退市，成為一家非上市公司。
如此看來，摩根大通通過結構化融資方案幫助3G資本放大收購杠桿，此次交易中債務融資占比達69%。
在3G資本過往案例中，摩根大通多次參與后續IPO或并購的再融資服務，例如在2013年，摩根大通曾為3G資本收購亨氏集團提供債務融資支持，與富國銀行共同承擔融資安排。
在成功收購美國食品巨頭亨氏集團后，在整合過程中，3G 資本采取了成本削減策略，如裁員、削減差旅費等，雖在一定程度上提高了效率，但也引發了一些爭議，如創新不足、增長乏力等問題 。不過到 2023 年退出卡夫亨氏時，3G 資本仍然獲得了正收益 。
從該案例可以看出，3G 資本有著 “控股 + 成本管控” 投資策略，一旦控股目標企業，就會深入企業運營，從各個環節進行成本控制，優化運營效率 。
但對于斯凱奇公司，3G 資本曾公開表示，將繼續由全球董事長兼首席執行官 Robert Greenberg、全球總裁 Michael Greenberg 以及全球首席運營官 David Weinberg 領導，并且會繼續推進現有戰略舉措，像設計創新產品、拓展國際市場、擴大直接面向消費者（DTC）業務、推動美國本土批發業務增長，以及對全球分銷網絡、基礎設施及科技進行戰略性投資等。 這表明 3G 資本對斯凱奇現有管理團隊和發展戰略的認可。
斯凱奇成立于1992年，以“舒適科技”為核心定位，在大眾市場與耐克、阿迪達斯形成差異化競爭。2024年公司銷售額達89.7億美元，同比增長12.1%；歸母凈利潤為6.4億美元，同比增長17.2%。其中，美國市場貢獻38%營收，中國是最大海外市場，擁有近3500家門店。
