太平鳥交出了上市以來最差的三季報(bào)。
2025年前三季度，太平鳥實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入42.17億元，同比下降7.15%；歸母凈利潤則同比暴跌73.79%，僅2825.9萬元；扣非凈利潤同比增虧，虧損額達(dá)到5546萬元。
與慘淡業(yè)績形成鮮明對比的是，太平鳥正計(jì)劃總投資約6億元建設(shè)全球時(shí)尚研發(fā)中心。該項(xiàng)目已于2025年3月完成奠基，預(yù)計(jì)2028年年底完工。
11月6日下午，在第三季度業(yè)績說明會(huì)上，太平鳥董秘王青林在回答時(shí)代周報(bào)記者提問時(shí)表示：“太平鳥全球時(shí)尚研發(fā)中心項(xiàng)目的建設(shè)將進(jìn)一步完善公司的產(chǎn)業(yè)布局，提升研發(fā)創(chuàng)新和品牌價(jià)值。通過引進(jìn)前沿技術(shù)和設(shè)計(jì)理念，公司將能夠推出更多符合市場需求和消費(fèi)者喜好的時(shí)尚產(chǎn)品。同時(shí)，項(xiàng)目的建設(shè)還將提升供應(yīng)鏈協(xié)同效率，降低生產(chǎn)成本，提高市場競爭力。”
不過，時(shí)代周報(bào)記者注意到，斥資6億元打造研發(fā)中心的太平鳥，前三季度研發(fā)費(fèi)用卻同比下降13.99%。對此，王青林也向時(shí)代周報(bào)記者解釋稱：“公司在研發(fā)上的投入是根據(jù)研發(fā)實(shí)際需求和進(jìn)展來決定的, 研發(fā)費(fèi)用的減少主要是由于本期設(shè)計(jì)費(fèi)支出等減少所致。”
營收利潤雙降，高庫存仍存減值風(fēng)險(xiǎn)
第三季度報(bào)告顯示，2025年前三季度，太平鳥實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入42.17億元，同比下降7.15%，已連續(xù)四年前三季度營收出現(xiàn)同比下滑。單季度來看，公司第三季度營業(yè)收入13.19億元，同比下降5.54%；歸母凈利潤虧損4945.26萬元，連續(xù)三年第三季度單季出現(xiàn)虧損。
對于業(yè)績大幅下滑，太平鳥在三季報(bào)中解釋，主要受營業(yè)收入下降、存貨跌價(jià)損失增加及政府補(bǔ)助減少等多重因素影響。
從品牌表現(xiàn)來看，前三季度，太平鳥旗下各品牌營收同比均出現(xiàn)了不同程度的下滑。其中，占據(jù)營業(yè)收入大頭的男女裝中，男裝實(shí)現(xiàn)營收16.64億元，同比減少7.17%；而女裝實(shí)現(xiàn)營收16.15億元，同比減少8.42%。
時(shí)代周報(bào)記者注意到，公司存貨規(guī)模依然高企。截至2025年三季度末，太平鳥存貨規(guī)模高達(dá)17.64億元，較2024年底增長1.65%。
存貨規(guī)模高企，不僅會(huì)帶來大量的存貨跌價(jià)損失，還會(huì)侵占公司現(xiàn)金流。對于公司居高不下的存貨規(guī)模，太平鳥董秘王青林在業(yè)績說明會(huì)回復(fù)時(shí)代周報(bào)記者提問時(shí)稱：“公司將一方面推進(jìn)供應(yīng)鏈快反管理，提升新品產(chǎn)銷率，減少庫存形成；另一方面通過電商、奧萊等渠道有效處理過季貨品，優(yōu)化存貨結(jié)構(gòu)。”
同時(shí)，太平鳥董事長、總經(jīng)理張江平也在業(yè)績說明會(huì)上聲明，將對直營與加盟門店布局進(jìn)行持續(xù)優(yōu)化，并且積極拓展社交零售新渠道，通過抖音、小紅書等深受消費(fèi)者喜愛的社交平臺與消費(fèi)者互動(dòng)，增強(qiáng)品牌與消費(fèi)者的黏性。
線下持續(xù)收縮，大手筆“押注”研發(fā)中心建設(shè)
面對持續(xù)的業(yè)績壓力，太平鳥近年來不斷關(guān)閉低效門店。
三季度報(bào)告顯示，公司前三季度實(shí)體門店開店240家，閉店則達(dá)到了504家，凈減少264家。截至2025年三季度末，公司剩余實(shí)體門店3109家，累計(jì)關(guān)閉2000余家。
在2021年擁有超5000家店鋪的太平鳥已不復(fù)往日輝煌。面對經(jīng)營壓力，太平鳥目前的渠道策略為 “降樓層、擴(kuò)面積、提平效”。公司經(jīng)營重點(diǎn)也從提升數(shù)量轉(zhuǎn)向提升終端品牌形象和門店平效。
業(yè)績說明會(huì)上，張江平也向記者表示，將聚焦門店經(jīng)營質(zhì)量提升和盈利能力改善，持續(xù)關(guān)閉低效門店，努力提升終端品牌形象和門店平效。但對于該轉(zhuǎn)型策略目前是否對改善業(yè)績有所成效，太平鳥方面并未作出回應(yīng)。
線下渠道持續(xù)收縮下，太平鳥卻大手筆“押注”研發(fā)中心的項(xiàng)目建設(shè)。2025年6月，太平鳥發(fā)布公告，擬將募投項(xiàng)目科技數(shù)字化轉(zhuǎn)型項(xiàng)目中尚未投入使用的募集資金4.93億元，用于建設(shè)寧波高新區(qū)太平鳥全球時(shí)尚研發(fā)中心項(xiàng)目。這一舉動(dòng)意味著公司暫時(shí)擱置了數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，而將戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)向產(chǎn)品研發(fā)。
公告顯示，全球時(shí)尚研發(fā)中心項(xiàng)目總投資約6億元，目前處于在建階段，預(yù)計(jì)2028年年底完工。在這個(gè)建設(shè)周期長達(dá)三年半的項(xiàng)目中，其中超5億元計(jì)劃用于建設(shè)及裝修，5000萬元用于設(shè)備投資。隨后，為保障募投項(xiàng)目順利實(shí)施，公司還對實(shí)施項(xiàng)目的子公司風(fēng)尚服飾進(jìn)行近10億元增資。
業(yè)績慘淡，卻斥資6億元建設(shè)研發(fā)中心，是否會(huì)為公司帶來資金壓力？張江平在業(yè)績說明會(huì)上回復(fù)記者稱：“本項(xiàng)目不會(huì)對經(jīng)營業(yè)績及現(xiàn)金流產(chǎn)生重大影響”。
戰(zhàn)略中心轉(zhuǎn)向產(chǎn)品研發(fā)，但太平鳥前三季度研發(fā)費(fèi)用卻“不增反降”，銷售費(fèi)用居高不下。2025年前三季度，公司銷售費(fèi)用達(dá)到18.9億元，同比略增。而相比之下，研發(fā)費(fèi)用僅為1.11億元，不僅不到銷售費(fèi)用的6%，還同比減少了13.99%。
事實(shí)上，這種“重營銷、輕研發(fā)”的銷售模式在太平鳥中存在已久。2020年至2024年，太平鳥銷售費(fèi)用分別為32.73億元、39.49億元、31.66億元、28.03億元、26.39億元，而同期研發(fā)費(fèi)用均不足2億元。
王青林解釋稱：”公司在研發(fā)上的投入是根據(jù)研發(fā)實(shí)際需求和進(jìn)展來決定的, 研發(fā)費(fèi)用的減少主要是由于本期設(shè)計(jì)費(fèi)支出等減少所致。銷售費(fèi)用略增是為了適應(yīng)市場變化，提升品牌影響力，這也是整體戰(zhàn)略的一部分。” 太平鳥還認(rèn)為，營銷和研發(fā)是相輔相成的，營銷可以為研發(fā)提供市場反饋和需求導(dǎo)向，而研發(fā)則為營銷提供創(chuàng)新產(chǎn)品和技術(shù)支持。
在公司營業(yè)狀況持續(xù)下滑的現(xiàn)實(shí)情況下，這座預(yù)計(jì)2028年才能竣工的研發(fā)中心，究竟能否真正為太平鳥重返增長軌道添增動(dòng)力，還是將成為拖累業(yè)績的又一沉重砝碼？太平鳥能否在短期業(yè)績壓力與長期戰(zhàn)略投入之間找到平衡，能否實(shí)現(xiàn)聲稱的營銷與產(chǎn)品研究的互惠互利？時(shí)代周報(bào)記者將持續(xù)保持關(guān)注。
