截至6月26日4時59分，離岸人民幣（CNH）兌美元報7.2893元，較周一紐約尾盤跌61點，盤中整體交投于7.2763-7.2907元區間。在美國強勁就業數據令美聯儲降息步伐進一步放緩的情況下，人民幣匯率跌至年內低點。
受國際地緣政治風險變化影響
當前人民幣匯率創年內低點，或與當前國際地緣政治風險最新變化有著密切關系。
一是歐洲極右翼政黨在歐洲議會的席位大幅增加，令市場擔心歐洲未來發展的不確定性，導致金融資本投資風險偏好下降——開始從新興市場等高風險資產撤離資金；
二是歐洲先于美聯儲扣動降息扳機，無形間令美元利差優勢進一步擴大，導致不少歐美資本再度看漲美元而選擇沽空人民幣等新興市場貨幣；
三是巴以沖突與俄烏沖突持續升級，加之黃金等避險資產在端午節期間意外大跌，導致更多歐美資本再度青睞美債作為避險港灣，令資金從新興市場陸續向美債資產轉移，也會導致人民幣匯率應聲下跌。
多數海外投資機構也認為這主要是受到市場避險情緒短期波動的影響。就中長期而言，隨著中國經濟基本面持續好轉，加之美聯儲遲早會扣動降息扳機，人民幣匯率有著較高幾率很快觸底反彈。
央行行長潘功勝發聲，信號巨大
在6月19日舉行的陸家嘴論壇上，中國人民銀行行長潘功勝指出：“人民幣匯率在復雜的形勢下保持了基本穩定。今年主要發達經濟體貨幣政策轉向的時點不斷調整，中美利差（倒掛幅度）保持在相對高位，我們堅持市場在匯率形成機制中的決定性作用，但同時將強化預期引導，堅決防范匯率超調。”
在業內人士看來，當前人民幣匯率跌幅相對較低，究其原因，是相比其他國家采取消耗外匯儲備干預匯市的做法，中國相關部門擁有更充足的穩匯率工具，令投機資本頗為忌憚，不敢大肆興風作浪。
人民幣未來會怎么走？
中國央行副行長、國家外匯管理局局長朱鶴新近日指出，未來，中國外匯市場有基礎有條件保持穩健運行，人民幣匯率將在合理均衡水平上保持基本穩定。
在他看來，主要的支撐因素概括起來是“三個更加”，一是經濟基本面更加堅實；二是市場韌性更加明顯；三是應對經驗更加豐富。
朱鶴新提到，我國外匯市場參與主體更加成熟，匯率避險工具運用更加廣泛，人民幣跨境使用占比穩步提高，外匯市場交易保持理性有序。同時，近年來，中國外匯市場成功應對多輪次高強度的外部沖擊，積累了豐富的經驗。“未來我們將繼續高度關注外部環境變化，進一步充實用好政策工具箱，防范人民幣匯率超調和異常跨境資金流動風險。”
仲量聯行大中華區首席經濟學家龐溟認為，從經濟基本面上看，中國經濟運行延續向上向好趨勢，中長期發展的積極因素進一步得到加強，人民幣和中國資產將繼續提供持續、穩健、安全、長期的投資機會。
龐溟預計，市場對人民幣匯率的決定性作用將得到堅持，人民幣匯率的彈性將得以增強，匯率超調的風險將得到有效防范，匯率糾偏的力量和機制將得以健全，人民幣匯率將穩步回升、溫和走強，并繼續在合理均衡水平上保持基本穩定。
增加人民幣匯率彈性或是破局關鍵
今年6月以來，除中美3個月利差略有回落之外，中美1年期利差和10年期利差皆再度走闊。一個值得強調的細節是，這種走闊利差的背后，還有在岸人民幣較低的年化波動率。如此一來，在美元與人民幣之間進行套息交易的估值風險敞口被大大降低，無形之中助長了高利差下的套息交易。
所以在基本面穩定的情況下，穩定人民幣匯率的抓手似乎是沒有爭議的，那就是從交易的角度，提升人民幣匯率的波動率。
主要依據在于，當前我國資產賬戶實行的是管道式的開放策略，雖然存在一些不同的觀點，但現在看來，恰恰是因為資本賬戶的管制措施，才使得我國得以保持貨幣政策的獨立性。
當前，套息交易主要是通過經常賬戶來實現的。比如具有結售匯資格的外貿企業，面對中美持續走闊的利差，一般會選擇保留更多的美元，降低出口收匯的結匯比例。簡單來說，就是保留美元享受高利息所帶來的利差收益和匯兌收益。而另一種常見的操作，則是使用掉期工具賣匯。
這兩種基于理性經濟人的自發行為，很容易在即期外匯市場形成一種“合成繆誤”，造成即期外匯市場的外幣供給不足，繼而再度令本幣匯率承壓。
從交易本身來看，“高利差”+“低波動”的組合很容易誘發套息行為。因為就套息交易本身而言，匯率波動越小則套息頭寸的估值（P/L）越穩定。當前較為穩定的人民幣匯率走勢或者是說較低的人民幣匯率走勢波動水平，使得這種操作具有極高的估值護城河。
總的來說，在短期中美兩國利差走勢分野難見改觀的現實約束下，從交易角度入手，適當提升人民幣的波動水平，降低前人民幣與美元之間的套息交易性價比，或許是一個不錯的選擇。
