3月4日，國務院關稅稅則委員會發布關于對原產于美國的部分進口商品加征關稅的公告。經國務院批準，自2025年3月10日起，對原產于美國的部分進口商品加征關稅。其中一項提到，對棉花加征15%關稅。
從國內棉價來看，短期上漲動力有限，長期需關注供需結構。在2024/25年度，中國棉花產量大幅增加至684萬噸，且23/24年度儲備庫補充，進口總量達324萬噸，國內產需缺口縮窄，短期內不會因關稅政策引發供給緊張。
同時，3月10日前啟運的美棉仍可免加關稅，緩沖了政策沖擊。而需求端，當前棉紡行業利潤較差，需求旺季表現持續疲軟，中美貿易摩擦升級還可能抑制紡織品出口，進一步削弱棉花消費，基本面暫未提供強勁漲價動力。不過，若中美貿易摩擦長期化，美國作為全球最大棉花出口國（占比約30%）的份額可能被壓縮，國際棉花貿易流向調整或影響遠期價格波動。
澳棉、巴西棉替代美棉的機會顯著。進口來源多元化加速，2023/24年度中國進口巴西棉131.8萬噸（占總量42%），預計24/25年度巴西產量達370萬噸，將持續成為最大進口來源；24/25年度澳洲產量117.6萬噸（歷史高位），中國進口占比提升至約30%，替代美棉潛力突出。此外，巴西、澳棉價格競爭力強，中國滑準稅配額政策調整（2024年額度較低）進一步引導進口轉向非美市場，加征關稅后，美棉進口成本上升約15%，巴西、澳棉性價比凸顯。
市場展望
鄭棉走勢短期或受情緒提振，但庫存壓力仍存，預計震蕩為主，中長期需關注新棉種植意向及政策談判進展；國際棉價方面，美棉出口受阻可能壓低ICE期棉價格，巴西、澳棉升貼水或走強，形成內外市場分化。同時，需警惕南美天氣波動、中美談判反復及全球經濟復蘇不及預期等不確定性。
總體而言，中國對美棉加征關稅短期內難以推高國內棉價，但加速了進口來源向巴西、澳洲轉移的進程。未來需關注貿易政策對全球棉花供需格局的重塑，以及國內需求復蘇節奏。
