現貨PX市場價格因日本工廠不斷出現生產問題以及美國海灣市場價格上漲而飚升，一周漲幅達40美元/噸。上周前半周市場基本處于橫盤整理走勢，但在周四Idemitsu宣布其四季度交付的PX供應中10%出現不可抗力（該公司由于其位于Hokkaido地區(qū)發(fā)生地震，因此其精練廠在9月底被迫削減開工水平，但該公司同時也表示將尋求另外的途徑彌補當前原料石腦油的供應缺口。何時恢復正常生產難以預期）之后，PX現貨價格出現20美元/噸的幅度上漲。周四有一筆現貨交易在600美元/噸CFR臺灣達成，買賣雙方均為貿易商。周五，隨著Nippon石化位于Mizushima的母公司Nippon石油精煉廠重整裝置因換熱器故障而被迫關閉其產能為20萬噸/年的1號PX裝置（其2號工廠也將進行檢修。該公司目前正在評估其產量損失程度，并且不確定1、2號裝置何時正常運行）之后，亞洲市場供應量進一步緊縮，現貨PX市場再掀波瀾，價格再次推向另一高潮，輕松突破600美元/噸FOB韓國。目前對于1月份PX的賣方意向在620美元/噸CFR中國/臺灣，而聽說買方意向僅為600美元/噸CFR。
近期PX工廠頻頻出現生產問題，另很多業(yè)內人士始料未及。除了諸如國內鎮(zhèn)海煉化的計劃性檢修之外（產能為45萬噸/年的PX裝置已于11月3日開始停車檢修。其芳烴裝置不參與停車檢修，廠方表示，下游裝置檢修期間生產的二甲苯不會對市場銷售，而將作為后期PX生產的原料），目前參與者仍然在等待Nippon石化有關其PX發(fā)生不可抗力的宣布。如果該公司宣布不可抗力發(fā)生，那么Nippon的客戶將不得不從現貨市場購買PX；如果不是，那么Nippon石化將必須購買PX以供其合同用戶所需。Mitsubishi Gas也因缺乏氫氣而在11月6日被迫關閉其位于Mizushima PX工廠（兩家PX工廠產能分別為12萬噸/年和23萬噸/年。由于PX工廠的停車，Mitsubishi Gas位于Mizushima的產能為10萬噸/年的異購級混苯的開工水平在50%以下。其位于Mizushima的PTA工廠日前的開工水平仍然在100%。但是該公司表示可能在稍后時期內關閉其PTA裝置，主要倚賴于PX損失程度），該工廠關閉與Nippon出現生產問題有關，因為Mitsubshi Gas生產所需的氫氣是由Nippon石油提供，因此Nippon工廠關閉引起了Mitsubishi Gas的裙帶反應。Nippon Oil自今年7月12日開始為Mitsubishi Gas提供660萬立方米/年的氫氣。而作為交換條件，Mitsubishi Gas提供Nippon Oil每年8萬噸的苯類混合產品。
盡管ExxonMobil新加坡的SAC裝置于前期重啟，但亞洲PX廠家生產問題頻出導致PX市場供應緊張已然成為事實，筆者分析，12月份的PX合同市場將主要受到以下兩個因素的影響：其一，10月份出臺的575美元/噸的合同價格將成為基礎參考依據；其二，后市很大不確定因素就是來自墨西哥和美國海灣的PX船貨數量，由于有兩家新工廠投產，因此該地區(qū)有效產能增加。而11月份PX亞洲合同價格的定位將受到這個因素的影響，但慶幸的是：美國海灣12月份船艙有限以及運費成本的增加幾乎不存在有12月份提貨的美國海灣套利貨源。目前市場上大多數還盤與報盤均圍繞即將于1月份到達的美國海灣到亞洲的套利船貨。而且由于運費的上漲也將制約船貨的數量。
回顧上個月市場價格走勢基本受到供求因素主導，即價格的浮動因供求狀況的改變而變化。上個月有兩個事件曾經引發(fā)PX現貨價格的下挫，其一是ExxonMobil位于新加坡閑置已久（2000年開始）的產能為40萬噸/年的PX工廠重啟，該工廠重啟將抵消2004年ExxonMobil的新加坡和泰國以及美國和日本的其余PX工廠計劃性檢修所損失的產量，并且在2004年市場上將投放約達20萬噸的PX產量；其二就是FCFC3號PTA工廠因壓縮機出現問題而停車，因此其原料PX庫存略顯富余，預計11月份將向市場釋放約3萬噸的PX供應量，因此當時市場對兩個事件的反應就是價格的應聲跌落至560-570美元/噸CFR，下滑幅度在20美元/噸。而從近期PX市場表現也可以窺見，供求狀況始終是市場價格走勢的主宰者。對于后期的現貨市場，筆者認為應該關注以下幾個方面：①美國海灣市場價格走勢，因為這將決定美國海灣到亞洲套利船貨的機會。12月份美國海灣船貨到亞洲市場套利可能性微乎其微。美國海灣12月份船艙有限以及運費成本的增加幾乎不存在有12月份提貨的美國海灣套利貨源。目前市場上大多數還盤與報盤均圍繞即將于1月份到達的美國海灣到亞洲的套利船貨。目前數量為5000噸的PX從美國海灣運送到亞洲的費用是60美元/噸，當前市場上有兩個貿易商提供1月份提貨的由美國海灣出口到亞洲的船貨價格為585美元/噸CFR臺灣，據此推算，來源于美國海灣的船貨價格應當低至525美元/噸以下套利機會可能誕生。②目前亞洲PX生產商庫存水平較低，但臺灣FCFC和ExxonMobil除外；③下游PTA生產商的原料PX的庫存水平屬正常，但筆者認為在明年PX價格可能更高的情勢下，PTA生產商可能需要建立一定的PX庫存以避免明年因價格上漲帶來的成本風險。而且一向觸角敏銳的貿易商也會加大補倉力度，相應增加投機需求。④臺化3號PTA裝置在12月初開車也將推升對PX的需求；⑤目前上游原油以及石腦油市場走勢堅挺，這將從成本角度給予PX支撐；⑥從下游PTA生產商接受角度來看，盡管目前市場還沒有關于12月份PX的報價：但是已經出現一買方在尋求600美元/噸CFR臺灣的PX船貨價格。據筆者分析，參照當前現貨市場價格，該尋購價格略為低些，所以買方可能是某PX生產商為履約其合同量的承諾而為之，目前大多數PTA生產商認為比較目前575-580美元/噸CFR中國的PTA價格而言，PX價格無疑略為高些。因此筆者認為PX現貨價格繼續(xù)上漲將遭受一定的抵制，除非下游PTA價格同步上漲，以當前PTA價格計算，PX價格定位在580美元/噸FOB韓國顯然更為合理。⑦預計亞洲地區(qū)四季度PX開工水平略低于三季度（三季度平均開工為89%），為87%，主要是因為新加坡SAC裝置重啟。預計四季度大約建立6萬噸左右的庫存，但如果來自中國的需求持續(xù)堅挺，并且PTA需求持續(xù)上行趨勢，PX庫存水平將不會升高，即不會出現往年四季度由于PTA需求水平的下降，PX庫存水平均出現下降、價格小幅回落情況。另外，鎮(zhèn)海混苯原料的短缺，也將限制PX裝置的開工水平在60%或70%以下（即每天產量大約為800噸）。
綜上所述，盡管當前PX現貨供應緊張已然成為畢竟是事實，后期亞洲市場PX現貨價格將受到貿易商補倉12月份PX以及12月份中國貿易商以及生產商購買即時裝運船貨支撐。但目前的PX價格相對于下游PTA市場而言顯然過高，因此PX價格繼續(xù)上揚還要倚賴于下游PTA以及聚酯的默契配合，如果PTA價格不能同步上揚，PX市場持續(xù)上揚走勢難以為繼，預計近期PX市場將呈現窄幅震蕩，波動區(qū)間在580-610美元/噸FOB韓國。
對于2004年的PX市場，筆者持如下觀點：第一，預計2004年1月份PX供應緊張程度同12月份相同，消費者需要在1季度建立庫存將影響市場情緒。2004年運費上漲，由美國海灣到亞洲的PX船貨運費上漲30-40%。2004年一季度的開工水平將主要受中國聚酯業(yè)的影響，預計一季度PX的開工水平較四季度有1個點的漲幅。第二，2004年全球PX供求狀況將與2003年十分相似。隨著PTA需求進入季節(jié)性高潮，因此2004年一季度價格將達到顛峰狀態(tài)，同時美國需求高峰要滯后于亞洲市場，在9月份PX市場可能出現疲軟態(tài)勢。另外，由于第二季度是日本的集中檢修期，因此將增加一季度底季節(jié)性高峰需求的壓力。而SAC以及Pemex的PX裝置重啟（兩家公司在歐洲石化行業(yè)年會上已宣布），加上伊朗第一家PX和PTA聯合裝置的投產（預計在2004年中期）將使2004年全球PX開工水平同2003年相近（2003年為86%-87%），如此較低的開工水平有助于PX生產商的利潤空間加大。預計2004年伊朗新工廠將提供10萬噸的PX產量。第三，2003年PTA產量也達到高潮，但這完全是因為中國聚酯產能迅速擴張而為。但是預計受到明年MEG資源短缺的限制，2004年亞洲聚酯產能增長僅為7%，而2003年為10%。PX供應緊張情況日益加劇，并且區(qū)域內有諸多PTA工廠即將投入運營。反之受明年MEG的資源限制，PTA以及PX需求增長也將受限。SK宣布了在2005年底即將擴能PX30萬噸的計劃。該擴產計劃量將提供給中國一新的PTA工廠作為原料。一中國主要的聚酯生產商計劃建造產能為53萬噸/年的PTA工廠，預計該工廠于2005年中期投產，因此需要提前尋購PX原料來源。新PTA工廠投建之前必然將建立一定的PX庫存。（黃巍）
