9月份PTA裝置檢修力度有所擴(kuò)大，雖然檢修力度較上個(gè)月出現(xiàn)環(huán)比增加，但是由于恒力石化推遲檢修導(dǎo)致9月份或出現(xiàn)累庫的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)推測(cè)預(yù)計(jì)9月份PTA或小幅累庫6-7萬噸，這其中也存在部分工廠超負(fù)荷生產(chǎn)導(dǎo)致累庫增加的原因。另外，有些裝置檢修橫跨9-10月份，這將影響10月份供應(yīng)量或出現(xiàn)下滑。
表1 2018年9-10月份中國PTA裝置檢修計(jì)劃表
PX：從成本端來看，PX供應(yīng)偏緊格局仍將延續(xù)
表2 2018年9-10月份亞洲PX裝置檢修計(jì)劃表
PET：近期下游聚酯工廠減產(chǎn)力度有所擴(kuò)大，本周來看，寧波大沃25萬噸聚酯裝置計(jì)劃停車，福建經(jīng)緯、華潤以及遠(yuǎn)紡計(jì)劃減產(chǎn)，綜合來看，預(yù)計(jì)短期聚酯開工下滑至88%附近。
表3 近期下游聚酯減產(chǎn)計(jì)劃
目前來看，PTA供應(yīng)格局依然偏緊，且還有生產(chǎn)商回購原料，疊加下游需求具有“金九銀十”的旺季需求預(yù)期，以及圣誕節(jié)前夕外銷需求支撐，整體來看，年內(nèi)PTA價(jià)格仍有望保持高位運(yùn)行。
從以往經(jīng)驗(yàn)來看，1809合約一直是倉單重壓的合約，在這個(gè)合約上，倉單將會(huì)集中注銷，不能再向后流轉(zhuǎn)，因此承擔(dān)的賣保量非常大，而今年期現(xiàn)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，1809合約仍舊是貼水現(xiàn)貨的局面，因此也使得臨近交割的情況下，1809合約價(jià)格不斷走高，而市場(chǎng)預(yù)期1901合約對(duì)應(yīng)的供需格局不如1809合約緊張，因此致使1809-1901合約價(jià)差創(chuàng)下新高。
另外本輪PTA現(xiàn)貨貨源緊張是行情炒漲的基礎(chǔ)，短期回調(diào)因近期PTA開工率維持高開工率90%，日度平衡表角度看累庫，而加工費(fèi)創(chuàng)歷史新高的情況下，盤面出現(xiàn)恐慌情緒。但我們看到現(xiàn)貨盤面PTA大廠高價(jià)回購現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。所以判斷短期只為回調(diào)，排除大跌的可能性。中期反彈，根據(jù)統(tǒng)計(jì)9-10月進(jìn)行檢修的裝置較多，供需平衡表推算為去庫存，且去庫存力度大于8月。經(jīng)過短期盤面調(diào)整，風(fēng)險(xiǎn)釋放，在下游聚酯庫存少的情況下，雖然利潤壓縮至虧損，為維持旺季訂單，仍然有開工的動(dòng)力。故9-10月份價(jià)格上漲的動(dòng)力可持續(xù)。
