自國(guó)慶節(jié)前后北疆新棉開(kāi)秤至今已有月余，新棉上市逐漸增量，而儲(chǔ)備棉輪出增加進(jìn)口棉資源亦使紗廠可選擇性增強(qiáng)。棉花供應(yīng)日漸寬松，國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)在上波拉漲過(guò)后已震蕩一月有余。當(dāng)下新疆棉花有集中套保需求，而盤(pán)面遲遲震蕩不給機(jī)會(huì)，棉花市場(chǎng)急需一支穿云箭。
圖1
據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)來(lái)看，至2021年10月底，中國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存數(shù)量在295萬(wàn)噸附近，較上月增127萬(wàn)噸左右，低于去年及2019年同期，與2018年基本持平但高于2017年同期�？傮w在數(shù)量上來(lái)看，棉花供應(yīng)仍舊呈現(xiàn)偏于寬松的局面，國(guó)產(chǎn)新棉上市進(jìn)程加速，另外儲(chǔ)備棉輪出持續(xù)亦增加了市場(chǎng)皮棉供應(yīng)。（商業(yè)庫(kù)存：棉花交割和監(jiān)管倉(cāng)庫(kù)、社會(huì)倉(cāng)庫(kù)、保稅區(qū)庫(kù)存和加工企業(yè)庫(kù)存）
圖2
工業(yè)庫(kù)存亦維持在偏高水平，至2021年10月底，中國(guó)棉花工業(yè)庫(kù)存數(shù)量在85.5萬(wàn)噸附近，較上月減少6萬(wàn)噸附近，低于2018年水平但高于近5年來(lái)的其它年份。
圖3
而與供應(yīng)寬松對(duì)應(yīng)的是需求走弱，進(jìn)入10月，因訂單情況不佳，國(guó)內(nèi)純棉紗企業(yè)成品紗呈現(xiàn)逐步累庫(kù)的局面。隆眾資訊調(diào)研市場(chǎng)顯示，本周純棉紗行業(yè)成品庫(kù)存20.12天，環(huán)比+1.32天，同比+2.75天。需求端釋放不達(dá)預(yù)期，棉紡廠在有序解除限電后產(chǎn)銷(xiāo)達(dá)不到平衡，行業(yè)庫(kù)存依舊有升。后續(xù)預(yù)期來(lái)看，限電緩解且后道需求抑制，高價(jià)向下傳導(dǎo)不暢，考慮供需失衡，行業(yè)庫(kù)存仍有繼續(xù)上升的預(yù)期。
供需基本面來(lái)看，棉花市場(chǎng)實(shí)難找到強(qiáng)勁利好支撐，若論破局，短期棉花市場(chǎng)主要或僅可靠成本依托。北疆當(dāng)前已在集中加工之中，南疆籽棉收購(gòu)亦收尾，市場(chǎng)上一口價(jià)、點(diǎn)價(jià)形式報(bào)盤(pán)的新棉資源逐漸增加。當(dāng)前新疆機(jī)采棉3級(jí)雙28 B級(jí)資源報(bào)盤(pán)集中于23000-23500區(qū)間，北疆資源成本高于南疆，除去升水，預(yù)判主力合約在22000附近向上套保壓力漸增。另外一則利好或是在本年度國(guó)內(nèi)棉花減產(chǎn)消息上，隆眾資訊調(diào)研市場(chǎng)預(yù)估，本年度新疆棉花產(chǎn)量或在520-530萬(wàn)噸，內(nèi)地產(chǎn)棉不足30萬(wàn)噸，總產(chǎn)預(yù)估較去年下滑9.7%附近，不過(guò)顯然當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)并不在減產(chǎn)之上，預(yù)計(jì)該消息作用于年后市場(chǎng)的概率大些。還有就是今年春節(jié)時(shí)間較早，下游紗企節(jié)前備貨的問(wèn)題。
總結(jié)來(lái)看，短期市場(chǎng)預(yù)判范圍之內(nèi)無(wú)強(qiáng)勁利好，成本既有托底作用向上亦有增壓作用。紗企節(jié)前備貨或亦可會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)些許支持，是不錯(cuò)的關(guān)注點(diǎn)，12月份需求端或比11月份活躍。另外就是貿(mào)易關(guān)系關(guān)稅方面變數(shù)以及減產(chǎn)利好是否提前釋放需要關(guān)注，若有機(jī)會(huì)向上，建議花廠積極套保，以規(guī)避后市風(fēng)險(xiǎn)。
（來(lái)源 隆眾石化網(wǎng)化纖 / 作者 甄亞男）
