2月10日，在經(jīng)歷了幾日的小幅陰跌后，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈延續(xù)跌勢(shì)，截至下午收盤(pán)，PTA、短纖領(lǐng)跌化工品。
節(jié)后終端訂單增加不及預(yù)期，弱于往年同期水平，聚酯產(chǎn)銷(xiāo)持續(xù)偏弱，聚酯鏈上下游重回累庫(kù)，需求樂(lè)觀預(yù)期消退，聚酯鏈承壓下行，現(xiàn)已基本回吐節(jié)前漲幅。
“周五，在宏觀面整體交易情緒偏弱的情況下，聚酯品種均出現(xiàn)不同程度的下跌。對(duì)于聚酯產(chǎn)業(yè)鏈而言，當(dāng)前交易的核心在于紡服需求總體偏弱帶來(lái)的負(fù)反饋。”國(guó)泰君安期貨化工分析師賀曉勤表示，節(jié)前隨著宏觀和疫情政策轉(zhuǎn)向，市場(chǎng)預(yù)計(jì)未來(lái)消費(fèi)出現(xiàn)大幅回暖和增長(zhǎng)，然而春節(jié)期間外貿(mào)訂單量較少，節(jié)前包機(jī)搶來(lái)的訂單也普遍虧損，節(jié)后內(nèi)需尚未明顯啟動(dòng)。
方正中期期貨化工分析師成雪飛告訴記者，本周在原油價(jià)格大幅上漲之際，PTA價(jià)格并未如期跟隨，而周五PTA價(jià)格大幅下跌，主要原因包括四點(diǎn)：
一是原油價(jià)格經(jīng)過(guò)連續(xù)上漲后價(jià)格有所降溫，對(duì)PTA支撐力減弱。
二是原料PX估值偏高，PX近期會(huì)有兩套裝置合計(jì)360萬(wàn)噸產(chǎn)能投產(chǎn)計(jì)劃，雖然裝置有所推遲，利空壓力有所減弱，但在PXN價(jià)差高位下，部分企業(yè)開(kāi)始外賣(mài)PX原料，并且亞洲PX企業(yè)開(kāi)工意愿較強(qiáng)，而PTA加工費(fèi)低位下后續(xù)PTA工廠存降負(fù)可能，一季度PX供需雙增局面下，PX累庫(kù)壓力較大。
三是PTA近期季節(jié)性累庫(kù)較為明顯，節(jié)后兩周下游需求恢復(fù)緩慢，現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)不積極，現(xiàn)貨供給充裕，市場(chǎng)表現(xiàn)不佳。
四是節(jié)后新訂單表現(xiàn)不及預(yù)期，疊加節(jié)前樂(lè)觀預(yù)期過(guò)度透支導(dǎo)致原材料庫(kù)存?zhèn)湄涊^為充分，影響終端原材料備庫(kù)積極性。
“雖然成本端PX隨著負(fù)荷的提升，供需小幅轉(zhuǎn)松，但由于新裝置投產(chǎn)仍面臨較大不確定，且二季度裝置檢修亦較多，預(yù)計(jì)涉及產(chǎn)能在900萬(wàn)噸附近，供應(yīng)端難以持續(xù)增加，疊加短期調(diào)油需求擾動(dòng)，PX表現(xiàn)堅(jiān)挺。”福能期貨化工分析師唐詠琦表示，雖然PTA產(chǎn)能集中重啟，庫(kù)存累增，但利潤(rùn)受上游PX侵蝕，PTA加工差降至200元/噸下方的歷史偏低水平，或?qū)⒁种莆磥?lái)供給，不排除計(jì)劃外停車(chē)和檢修動(dòng)作增加，短期PTA下行空間有限。
當(dāng)前長(zhǎng)興、常熟及海寧等地織廠開(kāi)工大多維持在六成至七成，往年同期在八成以上。織造企業(yè)內(nèi)貿(mào)和外貿(mào)訂單均不佳，企業(yè)生產(chǎn)信心不足。因此，聚酯產(chǎn)銷(xiāo)一直維持在二成至四成的低位。賀曉勤稱(chēng)，目前聚酯大廠開(kāi)工率回升至八成，低產(chǎn)銷(xiāo)率下，長(zhǎng)絲成品庫(kù)存普遍累積至2周以上的高位。聚酯的弱消費(fèi)對(duì)原料端帶來(lái)一定的利空影響。
乙二醇方面，春節(jié)期間乙二醇累庫(kù)明顯，疊加節(jié)后終端需求恢復(fù)不及預(yù)期，導(dǎo)致節(jié)后走勢(shì)偏弱。從裝置方面來(lái)看，盛虹2#開(kāi)車(chē)或推遲至3月后，但海南煉化計(jì)劃2月投產(chǎn)，且此前檢修裝置重啟，供應(yīng)有小幅回升預(yù)期，一季度累庫(kù)壓力仍然較大，目前乙二醇依然保持虧損狀態(tài)。
“短期來(lái)看，在終端需求尚未有明顯回暖前，價(jià)格走勢(shì)預(yù)計(jì)相對(duì)疲軟。中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著需求進(jìn)一步恢復(fù)，乙二醇價(jià)格走勢(shì)有望振蕩走強(qiáng)，但空間需要關(guān)注需求恢復(fù)程度。”封曉芬說(shuō)。
在封曉芬看來(lái)，隨著下游原料消耗和終端需求環(huán)比回暖，及原料價(jià)格跌勢(shì)趨緩，聚酯板塊有望止跌反彈，但反彈高度需要關(guān)注需求端進(jìn)一步恢復(fù)程度。
