2024年PTA四大階段
2024年國內PTA價格震蕩下行，截止12月31日華東地區市場均價在4790元/噸，較年初下跌19.22%。
1月-7月初，PTA價格整體表現為區間震蕩。原油上半年雖然沖高回落，但對PTA成本支撐有所上移。隨著新產能投產，PTA貨源供應充裕。疊加需求表現疲軟，下游采購維持剛需。在成本偏強與供需面偏弱博弈之下PTA價格區間盤整。
7月初-9月初，原油價格重心下移，PTA新增產能持續釋放和供需失衡的多重壓力下，PTA價格出現了大幅度的下滑，跌幅超過22%。
9月初-10月初，宏觀以及原油利好帶動之下，PTA價格重心明顯向上修復，漲幅超過11%。
10月初-12月，原油漲至區間高點后再度回落，需求好轉但并未具備持續性，PTA新產能釋放，多重利空因素之下，PTA價格偏弱調整。
從產量上看，2024年國內PTA產量為7180萬噸，較2023年增長758萬噸，產量增速11.8%，高于產能增速，主要是2024年PTA產能利用率有所提升。得益于下游聚酯產量偏高，PTA年度行業平均開工率在82%左右。2024年年底投產的裝置將從明年初開始釋放產量，預計2025年的供給增量壓力繼續增大。
從庫存上看，2024年PTA庫存明顯高于近幾年，一季度下游聚酯淡季，PTA持續累庫，二季度檢修季來臨緩解累庫壓力，但隨著裝置重啟、聚酯旺季不旺，PTA重新進入累庫階段。預計2025年由于PTA投產壓力和高開工，大概率維持累庫格局。
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2025供給壓力繼續增大
2024年PTA出口表現較好，主要是東南亞和中東地區出口增長，像印度2024年三季度由于PTA緊缺階段性放松BIS認證的管控，7、9月的出口數量激增，貢獻大約20萬噸。目前我國對東南亞和中東地區仍然保持一定的出口增量，但2025年土耳其及印度均有裝置投產計劃，預計出口量存在下滑風險。
2024年在地緣、宏觀與供需基本面的影響下，國際原油走出沖高回落、逐漸震蕩收窄的行情，油價逐漸回歸基本面，全年Brent原油下跌了3.58%、WIT原油下跌了1.09%。
下游聚酯各產品跟隨原料價格波動，2024年呈現先漲后跌態勢，其中滌綸短纖(1.4D*38mm)下跌5.13%，滌綸DTY(150D/48F低彈)下跌6.87%，滌綸POY(150D/48F)下跌8.39%，滌綸FDY(150D/96F)下跌9.86%。
近年來隨著我國生產原料具有成本優勢，以及終端織造環節的產業鏈部分外遷，外部織造原料形成供應缺口，聚酯出口相較于內需增速表現亮眼。2024年1-10月聚酯出口1042萬噸，同比增加13.4%。出口的主要產品為滌綸長絲、短纖以及瓶片，其中瓶片和短纖2024年累計出口量增速超過20%，保持良好增長勢頭，而滌綸長絲出口量預計同比下滑4.5%，主要由于2023年印度BIS認證下提前備貨造成出口大增。2025年貿易摩擦可能進一步升級，企業需要考慮如何應對出口形勢的不確定因素。
現在春節趨近，終端陸續開始放假，織造開工繼續下滑，下游年前原料備貨已齊全下節奏放緩，聚酯降負也在兌現過程中，預計1、2月負荷在85-87%，1月中下旬檢修集中，需求轉入淡季背景下，雖然聚酯負荷近期調降偏慢，但PX、PTA高供應的消納壓力相對增加。此外，PX端，下游工廠檢修提前及新投產推遲也增加近端壓力。基差表現上，PTA現貨基差-110元/噸，PX 2月成交浮動跌回-10美元/噸，也反應現實偏弱。
2025年的供需平衡會由緊平衡狀態向平衡狀態過度，這主要基于目前產能基礎之上，疊加未來美國原油供應溫和增長，以及不出現更激化的地緣沖突，風險溢價考慮在內的情況之下。因此油價的上行區間受到壓制，各大機構對2025年油價也是相對悲觀保守，PTA自身供應壓力仍會貫穿全年，價格上漲或受阻。
