8月27日，鄭棉主力合約每噸下跌45元，最終報收于14075元/噸。當前市場對宏觀層面的關注度仍需保持，目前已基本將9月降息25個基點納入定價，后續需留意是否會出現超出預期的擾動因素，且在前一日，美元指數與美棉價格同步出現下行走勢。
從基本面來看，當前該層面的驅動力量較為有限。USDA 8 月報告對 2025/26 年度美棉產量預期值進行了環比調整，下調幅度為30.2萬噸，后續美國地區的干旱情況是否會帶來擾動也值得關注。同時，棉花市場正處于新舊棉季節交替階段，階段性供需呈現偏緊狀態，這使得現貨價格表現相對堅挺。
為補充新棉上市前的市場供給，國家發改委發布公告，增發 20 萬噸棉花進口滑準稅加工貿易配額。此次 2025 年棉花滑準稅配額的發布，其中包含 20 萬噸加工貿易進口配額，在一定程度上緩解了市場對庫存短缺的擔憂。
產區方面，新疆新棉已陸續進入裂鈴吐絮期，大部分棉田預計會在 8 月底至 9 月中上旬期間噴施脫葉劑。預計下周當地氣溫將維持溫和態勢，需重點關注頂部棉鈴的成熟情況。
展望后續市場，關注點將逐步向新棉轉移。整體而言，宏觀情緒目前仍處于偏暖基調，尚未發生轉向。對于新棉，實現豐產的概率較大，但預計新年度國內棉花的供需格局不會出現較大矛盾。待新棉上市后，鄭棉將面臨豐產帶來的壓力，同時也會得到下游 “搶收” 預期的支撐，屆時需重點關注籽棉的收購價格。
下游市場方面，即將進入 “金九銀十” 的傳統旺季。目前下游紗廠負荷保持穩定，布廠負荷略有回升，成品庫存處于去化態勢，旺季特征正逐步顯現。不過，下游市場整體態度較為謹慎，當前訂單量仍顯不足。
從數據層面來看，7 月海關總署及統計局公布的信息顯示，我國紗線產量、國內紡織品服裝銷售額均實現小幅增長，但紗線產量、紡織品服裝出口額則出現小幅下降。2025 年 7 月，我國紡織服裝銷售額下降較為明顯，其中服裝、鞋帽、針紡織品類商品零售額為 961.3 億元，同比增長 2.74%，環比下降 24.63%；1-7 月累計零售額為 8414.4 億元，同比增加 4.25%。需要注意的是，7 月本就是紡織服裝行業的傳統淡季，這在一定程度上影響了當月的銷售表現。
