全球棉花市場迎來一波“暖流”。隨著北半球新棉供應穩步增加，國內外棉花市場同步走強。在中美經貿磋商釋放積極信號、美聯儲降息等多重宏觀因素提振下，市場信心明顯回暖。不過，下游需求仍顯平淡，整體維持謹慎觀望態勢。未來市場走向，需重點關注中美經貿會談細則的落實及終端消費表現。
中美經貿關系顯著緩和，雙方開展第五輪磋商，元首會晤釋放積極信號，美方在關稅方面做出實質性讓步，極大地提振了市場信心。美聯儲再度降息為市場注入流動性，營造了更寬松的金融環境，助推大宗商品價格走強。在這兩大動力驅動下，國內外棉花期現貨價格走出了一輪同步上漲的行情。
【國內市場】
價格方面：鄭州棉花期貨主力合約周均結算價報13,598元/噸，周漲幅0.6%；國家棉花價格B指數均價14,776元/噸，微漲0.2%。新疆籽棉收購價穩中有漲，支撐了國內棉價。
供需方面：全國新棉采摘進度已達87.1%，同比加快，供應充足。但下游紡企維持剛需補庫，心態謹慎。
【國際市場】
價格方面：紐約棉花期貨表現更為強勁，主力合約周均結算價達65.26美分/磅，大幅上漲1.8%。國際棉花指數(M)折人民幣進口成本為12,762元/噸，較前周漲2.0%。
價差變化：本周國內外棉價差約為2014元/噸，但較前周已縮小214元/噸，國際棉價競爭力的提升值得關注。
【下游產品】
國內棉紗價格（C32S普梳）小幅上漲至20,474元/噸。常規進口紗價格持穩，與國產紗的價差小幅縮窄。滌綸短纖價格跟漲。
未來市場將在“政策暖風”與“產業現實”之間博弈，主要看點如下：
“十五五”規劃定調：國家明確擴內需、穩外貿，為紡織行業提供長期信心。
中美貿易實質利好：美方下調部分關稅并暫停對等關稅一年，使中國紡織品在美價格競爭力接近越南、孟加拉等國水平，出口環境有望改善。
美聯儲寬松周期：結束縮表并持續降息，為全球市場提供了更充裕的流動性。
美國、印度新棉集中上市，全球供應寬松格局未變。終端消費疲軟，美國消費者信心指數連續三個月下滑，反映海外市場需求動力不足。墨西哥擬對華紡織品加征高額關稅，為未來出口埋下隱患。
國內下游謹慎：紡織企業新增訂單有限，多以小單、短單為主，原料采購保持剛需，對高價棉的接受度有限。
綜合來看，當前棉花市場處于 “宏觀強預期”與“產業弱現實” 的碰撞中。短期受宏觀情緒主導，市場心態謹慎樂觀，棉價有望維持震蕩偏強態勢。后續價格能否持續上漲，核心取決于中美貿易磋商細則的落實程度以及下游終端訂單的實際跟進情況。
