近期國(guó)際油價(jià)波動(dòng)加劇，上游PX市場(chǎng)卻展現(xiàn)較強(qiáng)韌性。從供應(yīng)端看，國(guó)內(nèi)PX裝置整體運(yùn)行穩(wěn)定，產(chǎn)量較去年同期實(shí)現(xiàn)小幅提升。當(dāng)前PX-MX價(jià)差處于歷史偏高水平，外采MX增產(chǎn)PX仍具備顯著經(jīng)濟(jì)性，這一盈利空間有效支撐了企業(yè)開(kāi)工積極性，預(yù)計(jì)后續(xù)PX整體供應(yīng)將延續(xù)高位態(tài)勢(shì)。
PTA裝置端呈現(xiàn)“復(fù)產(chǎn)與檢修并行”的格局。近日，獨(dú)山能源300萬(wàn)噸PTA裝置已順利復(fù)產(chǎn)，四川能投相關(guān)裝置有望在下旬跟進(jìn)復(fù)產(chǎn)，短期為市場(chǎng)補(bǔ)充供應(yīng)。但與此同時(shí)，英力士125萬(wàn)噸、逸盛新材料360萬(wàn)噸裝置將陸續(xù)啟動(dòng)檢修計(jì)劃。截至目前，PTA裝置整體負(fù)荷維持在78%，受檢修影響，后期平均負(fù)荷有望再度回落，供應(yīng)端彈性受限。
春節(jié)前后終端停工、降負(fù)是聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的常規(guī)態(tài)勢(shì)，消費(fèi)將進(jìn)入階段性停滯，下游備貨意愿直接綁定后市預(yù)期。從當(dāng)前市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，終端織造廠(chǎng)在本輪行情初期已完成集中補(bǔ)庫(kù)，節(jié)前大概率以消耗現(xiàn)有原料為主，備貨積極性偏弱。
原料價(jià)格波動(dòng)對(duì)行業(yè)運(yùn)行影響顯著：若價(jià)格再度大幅上漲，可能引發(fā)企業(yè)提前停車(chē)檢修，加劇行業(yè)負(fù)反饋，不利于市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行；若價(jià)格適度回調(diào)，為下游留足盈利空間、保障平穩(wěn)開(kāi)工，反而更利于后續(xù)市場(chǎng)重拾漲勢(shì)。
供給端收縮信號(hào)明確，下周聚酯行業(yè)減產(chǎn)、檢修計(jì)劃密集落地，澄高、開(kāi)氏、恒力、盛虹等多家龍頭企業(yè)均在列。受此影響，預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)聚酯行業(yè)供應(yīng)將明顯下滑，產(chǎn)量或?qū)⒒芈渲?49萬(wàn)噸以下。
綜合來(lái)看，PTA市場(chǎng)供需格局逐步走弱，累庫(kù)預(yù)期持續(xù)升溫。疊加國(guó)際油價(jià)波動(dòng)、地緣局勢(shì)余波等外圍不確定因素，市場(chǎng)情緒承壓明顯。短期聚酯鏈或維持震蕩偏弱態(tài)勢(shì)，需重點(diǎn)關(guān)注裝置檢修進(jìn)度、下游開(kāi)工變化及原料價(jià)格走勢(shì)對(duì)行業(yè)的傳導(dǎo)影響。
