今日國內棉市上演“沖高回落”戲碼，鄭棉整體情緒回暖，各合約全線紅盤報收，但主力2605合約未能守住關鍵關口，短暫突破萬五（15000元/噸）整數關口后漲幅持續收窄，最終報收于14910元/噸，小幅上揚1.05%，萬五關口得而復失，凸顯短期市場博弈加劇，也成為當前棉市最受關注的焦點。
國內市場方面，近期新疆棉花種植面積調減成為核心利好，進一步強化遠期減產預期。據調研顯示，2026年新疆植棉意向面積同比有所下降，加之北疆、南疆宜棉區土地競拍熱度攀升，承包價穩中有升，市場對2026/27年度籽棉收購價預期走高，間接支撐當前棉價。同時，國內穩增長促內需政策密集出臺，國常會釋放的穩增長信號、財政部等五部門優化口岸免稅店布局等舉措，持續提振國內棉花需求及消費力度，為鄭棉提供支撐力量。
下游需求呈現明顯結構性分化態勢，成為影響棉價走勢的重要因素。目前中高支紗訂單穩定、持續暢銷，大型紡企憑借訂單優勢維持較高開機率，對優質棉花需求旺盛；反觀中小紡廠，受即期利潤偏低、現金流緊張影響，采購態度愈發謹慎，多采取隨用隨買策略，直接反映出低質棉花需求疲軟的現狀，也使得棉價上行缺乏全面需求支撐。值得注意的是，當前國內紗廠整體庫存壓力不大，未形成明顯負反饋，尤其是新疆紗廠維持高負荷運行，支撐棉花剛性消費，緩解市場下行壓力。
海外市場聯動影響下，鄭棉短期上行受到牽制。近期美元走弱、全球農產品市場情緒向好，疊加美國棉花出口需求邊際改善，本應提振國際棉價，但ICE期棉在65美分/磅附近遭遇較強阻力，未能實現有效突破。其中，交投最活躍的3月棉花期貨合約盤中觸及一周高點64.4美分/磅后震蕩回落，最終下跌0.16%，結算價報63.73美分/磅。業內人士表示，當前內外棉價差維持高位，創十年以來新高，高性價比進口棉持續沖擊國內市場，成為制約鄭棉上行的關鍵因素，后續需重點關注美國農業部晚間公布的出口銷售報告，進一步評估全球棉花需求狀況。
對于后市走勢，南華期貨給出明確觀點及操作建議。其表示，當前國內棉價處于緊平衡預期之下，整體呈現“易漲難跌”格局，但短期受內外價差高企、下游需求分化等因素牽制，上行空間有限。操作上建議投資者回調布多但不盲目追漲，避免因短期波動造成損失；后續需重點跟蹤三大核心變量，分別是下游棉花進口情況、新訂單動向，以及新疆種植面積調減的實際落地情況和全球宏觀政策變化。
綜合來看，當前鄭棉處于多空博弈的關鍵階段，萬五關口的得失成為短期行情風向標。新疆減產預期、國內利好政策為多頭提供支撐，而內外價差、下游需求分化則構成上行阻力，后續隨著各類數據及政策的落地，棉價或將逐步明確運行方向，投資者需謹慎應對市場波動。
