2026年1月，全球棉花市場呈現(xiàn)“冰火兩重天”的鮮明格局。國際局勢變亂交織、紡織消費持續(xù)疲軟，國際棉價深陷近5年低位區(qū)間震蕩；反觀國內(nèi)，宏觀環(huán)境趨暖、擴內(nèi)需政策發(fā)力，紡織廠春節(jié)前備貨積極性高漲，開機率穩(wěn)居高位，棉花現(xiàn)貨價格堅挺運行，內(nèi)外棉價差一舉擴大至3603元/噸，創(chuàng)下近十年以來最高水平，成為全球棉市中獨樹一幟的“避風(fēng)港”。
1月棉市的核心反差，集中體現(xiàn)在國際與國內(nèi)市場的走勢分化上，關(guān)鍵數(shù)據(jù)清晰呈現(xiàn)兩大市場的不同境遇。
國際棉市：先漲后跌，深陷低位震蕩
1月初，受美棉意向植棉面積減少、現(xiàn)貨銷售提速帶動，ICE期棉凈空倉位持續(xù)縮減，國際棉價迎來短暫上漲。但好景不長，受本年度棉花供需寬松、地緣政治動蕩等多重利空因素影響，國際棉價迅速由漲轉(zhuǎn)跌，全程在近5年低位區(qū)間徘徊。
截至1月29日，ICE期棉主力合約結(jié)算價報63.48美分/磅，較上月末下跌0.79美分/磅，跌幅達1.23%；代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(shù)（M）為72.71美分/磅，折人民幣進口成本12454元/噸（1%關(guān)稅，不含港雜費），較上月末下跌60元/噸，跌幅0.48%，國際棉市低迷態(tài)勢凸顯。
國內(nèi)棉市：現(xiàn)貨堅挺，期現(xiàn)走勢分化
與國際市場形成鮮明對比，國內(nèi)棉市憑借強勁的消費支撐，呈現(xiàn)“現(xiàn)貨堅挺、期價回調(diào)”的獨特格局。前期，新疆植棉面積調(diào)減預(yù)期被市場逐步消化，觀望情緒升溫導(dǎo)致鄭棉主力合約自高位回落，但下游紡織廠補庫備貨積極性高漲，軋花廠、貿(mào)易企業(yè)挺價意愿強烈，使得現(xiàn)貨價格未跟隨期價下行，始終保持高位運行。
數(shù)據(jù)顯示，截至1月29日，鄭棉主力合約結(jié)算價14900元/噸，較上月末上漲350元/噸，漲幅2.41%；代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數(shù)達16057元/噸，較上月上漲546元/噸，漲幅3.52%。值得關(guān)注的是，內(nèi)外棉價差由上月末的2986元/噸大幅擴大至3603元/噸，刷新近十年歷史峰值，國內(nèi)棉花的價格優(yōu)勢進一步凸顯。
1月棉市的兩極分化，并非偶然，而是宏觀環(huán)境、產(chǎn)需格局、消費表現(xiàn)等多重因素共同作用的結(jié)果，其中地緣政治、國內(nèi)政策支撐成為關(guān)鍵變量。
國際棉市：三重壓力疊加，復(fù)蘇乏力
一是地緣政治動蕩加劇貿(mào)易不確定性。1月，美國政府密集出臺霸權(quán)主義舉措，軍事干預(yù)委內(nèi)瑞拉石油貿(mào)易、主張格陵蘭島領(lǐng)土主權(quán)，還以關(guān)稅脅迫歐洲國家、威脅伊朗貿(mào)易伙伴，同時深度介入俄烏沖突、巴以沖突，在達沃斯論壇上施壓各國選邊站隊。地緣政治的持續(xù)擾動，不僅沖擊全球經(jīng)濟復(fù)蘇，也拖累棉花國際貿(mào)易，推高避險資產(chǎn)價格的同時，抑制紡織消費需求。
二是供需寬松格局未改，下年度預(yù)期偏緊。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部2026年1月預(yù)測，本年度全球棉花產(chǎn)量2600萬噸，同比增長0.8%；消費量2589萬噸，同比微降0.02%，產(chǎn)大于需11萬噸，供需寬松格局持續(xù)。不過，下年度供應(yīng)收緊預(yù)期升溫：2026年巴西、澳大利亞、美國、中國等主要產(chǎn)棉國植棉面積均有下調(diào)，其中澳棉降幅達22%，美棉意向植棉面積同比下降2.9%（據(jù)《美國棉農(nóng)雜志》調(diào)查），疊加年中可能形成的厄爾尼諾現(xiàn)象，或影響印度等國棉花生長，預(yù)計下年度全球棉市將從寬松轉(zhuǎn)向緊平衡。
三是全球紡織消費走弱，東南亞出口承壓。2025年下半年以來，全球紡織品服裝消費持續(xù)下滑，美國、歐盟、日本等主要進口國進口額連續(xù)多月下滑，其中11月美國進口額環(huán)比降幅達14.5%。受此影響，印度、孟加拉國、柬埔寨等東南亞紡織出口國出口額波動下滑，進一步傳導(dǎo)至上游棉花消費，抑制國際棉價上漲。
國內(nèi)棉市：三大支撐發(fā)力，韌性凸顯
一是宏觀環(huán)境趨暖，政策托底消費。2026年中國經(jīng)濟開局向好，高盛、世界銀行等機構(gòu)紛紛上調(diào)中國經(jīng)濟增速預(yù)期至4.5%-4.8%。為穩(wěn)固經(jīng)濟基本盤，相關(guān)部門密集出臺促消費舉措：商務(wù)部牽頭開展20多場全國性促消費活動，優(yōu)化消費品以舊換新政策，加大消費貸款貼息力度，培育文旅等新增長點，多重政策協(xié)同發(fā)力，為國內(nèi)棉紡織消費注入強勁動力。
二是新棉銷售提速，進口量大幅攀升。當(dāng)前國內(nèi)棉花加工基本結(jié)束、公檢進入后期，受新棉上市提前、下游消費支撐，銷售進度顯著快于往年。截至1月22日，全國棉花加工率97.3%、銷售率62.7%，折合加工量719萬噸、銷售量463.1萬噸，同比分別增加62.1萬噸、201.6萬噸；1月28日，全國棉花公檢完成721.3萬噸，同比增長12.9%。同時，內(nèi)外棉價差拉大、年底進口配額集中清關(guān)，推動棉花、棉紗進口量激增，2025年12月棉花進口18萬噸（環(huán)比增長51.6%）、棉紗進口17萬噸（環(huán)比增長15.1%），均創(chuàng)下近期單月新高。
三是消費韌性十足，紡織廠開機率高位運行。在促消費政策、零售商促銷及外貿(mào)環(huán)境改善的共同作用下，國內(nèi)紡織品服裝內(nèi)銷、出口均出現(xiàn)積極變化：2025年12月內(nèi)銷額1661億元，環(huán)比增長7.8%；出口額259.9億美元，環(huán)比增長8.9%。紡紗產(chǎn)量保持正增長，12月新疆紗產(chǎn)量達31.5萬噸，創(chuàng)下全年峰值，全國紗產(chǎn)量環(huán)比增長4.6%。紡織廠開機率、棉花工業(yè)庫存同步上升，1月初全國紡織廠開機率86.9%，環(huán)比上升4.1個百分點，紗布產(chǎn)銷率均突破100%，消費端的強勁支撐成為國內(nèi)棉價堅挺的核心底氣。
綜合來看，1月國內(nèi)棉市憑借消費支撐實現(xiàn)逆勢堅挺，成為全球棉市中的亮點。展望2月，隨著春節(jié)假期臨近，市場投機炒作熱情將逐步降溫，同時內(nèi)外棉價差高位運行將對棉價沖高形成牽制，預(yù)計下月國內(nèi)棉價以震蕩運行為主，鄭棉休市期間，業(yè)內(nèi)焦點將轉(zhuǎn)向國際市場。
國際方面，當(dāng)前棉花供應(yīng)充裕、采購積極性較高，疊加下年度全球供應(yīng)趨緊預(yù)期持續(xù)升溫，預(yù)計國際棉價將呈現(xiàn)偏強震蕩態(tài)勢。需重點關(guān)注2月美國發(fā)布的棉花種植意向報告，其數(shù)據(jù)變化將直接影響國際棉價走勢，成為下月棉市的核心關(guān)注點。
