近期化工品市場(chǎng)波動(dòng)加劇，乙二醇在夜盤反彈后仍收跌，價(jià)格大幅回吐前期漲幅，成為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈焦點(diǎn)。地緣沖突反復(fù)、成本支撐強(qiáng)勁、供應(yīng)持續(xù)收緊與下游需求疲軟形成多空博弈，市場(chǎng)短期走勢(shì)高度依賴中東局勢(shì)演變，后續(xù)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)值得密切跟蹤。
行情復(fù)盤：夜盤反彈難改頹勢(shì)，EG單日大跌超3%
夜盤時(shí)段多數(shù)化工品自低位反彈，乙二醇同步回升，但收盤仍未能翻紅。主力合約報(bào)5152元/噸，單日下滑3.83%，前期地緣推漲的溢價(jià)快速回落，呈現(xiàn)沖高回落走勢(shì)。當(dāng)前市場(chǎng)情緒呈現(xiàn)明顯分歧：一方面地緣局勢(shì)預(yù)期有所降溫，另一方面沖突波折不斷，供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)并未完全解除，多空資金博弈激烈，導(dǎo)致乙二醇高位震蕩走弱。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月8日，美伊臨時(shí)停火生效首日，以軍對(duì)黎真主黨發(fā)動(dòng)本輪沖突以來(lái)最大規(guī)模空襲，伊朗直指其違反停火協(xié)議，并再次關(guān)閉霍爾木茲海峽，威脅對(duì)以色列軍事目標(biāo)采取行動(dòng)。作為全球能源與化工航運(yùn)咽喉，霍爾木茲海峽管控著中東乙二醇主要出口通道，疊加中東石化裝置持續(xù)降負(fù)，直接推升國(guó)際油價(jià)，為乙二醇提供強(qiáng)成本支撐。盡管美伊雙方通過調(diào)解方開展間接會(huì)談，但市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)中斷的擔(dān)憂難以消除，地緣溢價(jià)仍在價(jià)格中有所體現(xiàn)。
受中東供應(yīng)下降、船期運(yùn)輸受限等影響，4月我國(guó)乙二醇進(jìn)口量預(yù)計(jì)降至30萬(wàn)噸一線，進(jìn)口貨源大幅收縮，國(guó)內(nèi)供應(yīng)缺口進(jìn)一步擴(kuò)大。國(guó)內(nèi)裝置層面，乙二醇利潤(rùn)已跌至歷史低位，企業(yè)開工率明顯下滑。3月國(guó)產(chǎn)月均開工率降至59.62%，環(huán)比下降5.27個(gè)百分點(diǎn)；其中石油制乙二醇受沖擊更大，開工率下滑8.02個(gè)百分點(diǎn)至57.32%。海外裝置同步降負(fù)，疊加我國(guó)化工及下游制品出口增加，進(jìn)一步加劇國(guó)內(nèi)供應(yīng)緊張格局。
地緣沖突推升上游原料價(jià)格，導(dǎo)致聚酯產(chǎn)品產(chǎn)銷持續(xù)低迷、庫(kù)存快速累積，企業(yè)被迫降負(fù)減壓。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至4月2日，國(guó)內(nèi)聚酯裝置開工率83.32%，較去年、前年同期分別下滑8.0、5.66個(gè)百分點(diǎn)，顯著低于近三年同期水平。產(chǎn)銷走弱與庫(kù)存高企表明，高成本對(duì)終端需求的抑制已顯性化。若原料價(jià)格維持高位，終端備庫(kù)意愿難以回升，聚酯開工下行壓力將向上游傳導(dǎo)，最終形成負(fù)反饋循環(huán)，壓制乙二醇上行空間。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，短期乙二醇價(jià)格仍受多重因素交織影響，地緣局勢(shì)是核心定價(jià)變量。若霍爾木茲海峽全面復(fù)航、美伊談判順利推進(jìn)，地緣溢價(jià)消退，乙二醇價(jià)格或迎來(lái)階段性回調(diào)。建議重點(diǎn)跟蹤三大關(guān)鍵指標(biāo)：中東石化裝置修復(fù)進(jìn)度、乙二醇進(jìn)口到港與國(guó)內(nèi)開工庫(kù)存數(shù)據(jù)、終端紡織服裝出口訂單表現(xiàn)。當(dāng)前市場(chǎng)多空博弈激烈，價(jià)格易受消息面刺激大幅波動(dòng)，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)與投資者需做好風(fēng)控，謹(jǐn)慎追高。
