10月份，原棉價格大幅上漲。從10月1日到10月29日，紐約期貨12月合約共上漲了15美分， 達82.37美分/磅。雖然在期貨價格上漲期間，人們已預見到12月合約價格會因超買而有所回落，但當月的最后兩個交易日連續跌停，其速度和程度令人吃驚。特別是這兩次跌停恰恰發生在美棉出口創歷史新高的時候。合約此番暴跌，使本年度與下年度之間的價差有所縮小。例如，2004年10月合約價格曾在一段時期內低于2004年7月合約14美分。目前，兩者差距不到12美分。
Cotlook A指數較上月上漲了13美分，在10月30日達到79.75美分/磅，創下1997年9月以來的最高記錄。但在10月 31日下跌至78.25美分/磅。
中國龐大的進口需求是棉價上漲的主要原因。根據USDA10月份發布的美棉出口報告，美棉當月出口總量為58萬多噸，超出預測20%，其中有45萬多噸出口到中國。中國訂簽的棉花大多為進期裝運，棉商不但借此機會處理了舊花庫，而且還出口了相當數量的新花。由于棉價進一步攀升，至使許多棉商在不愿在年底前裝運。此外，有傳聞稱中國2003年度的進口配額可能在原有基礎上增加50萬噸，但未得到官方證實。
2004年中國棉花會議對中國的供需狀況進行了評估。權威人士對中國的緊張供應形勢給予了證實，并透露中國今年的產量可能會與去年持平，達490萬噸。而且，軋花廠首批出廠的皮棉質量也不樂觀。在中國進口需求的刺激下，國際現貨貿易保持活躍。據悉，裝期在2004年6-7月的遠期合同亦有簽訂。中國棉花交易市場（CNCE）的遠期合約價格也是一副堅挺態勢。10月30日，CNCE稱技術故障而暫停老商品棉拍賣。
除中國之外，北半球其它國家的棉花上市較晚。烏茲別克斯坦因實行新的市場管理制度，棉花收購進度緩慢；巴基斯坦官方預測該國產量因天氣和蟲害等原因從180萬噸減少至170萬噸，而非官方預測則低于這一數字；土耳其和希臘出現了惜售的現象。印度這邊似乎風景獨好。該國的產量預測比較樂觀，而且出口勢頭旺盛。此外，西非地區的情況也不錯。
隨著棉價上漲，棉商開始大量囤棉，在各原產地的收購也非�；钴S。在10月底，西非法屬區的棉花幾乎全部售出。正當現貨交易火熱之時，盡管澳大利亞和巴西的棉花正在播種之中，遠期合約已陸續簽訂。烏茲別克斯坦也向國際市場出售了40多萬噸棉花。
另一方面，棉價上漲在一定程度上抑制了棉花消費。盡管棉紗價格在10月份明顯上漲，但紗廠稱他們已無法把原料成本轉嫁給消費者，因而怨聲一片。
