8月份以來，國內乙二醇走勢先抑后揚，維持高位震蕩。月內最高成交7980元/噸，中旬最低7410元/噸，月內波動幅度在570元，幅度7.4%。盤中部分聚酯工廠降負導致市場心態松動，一度大幅下挫。下游需求端表現穩定、碼頭處于降庫存周期，加之PTA走勢強勁，多重利好疊加下市場維持強勢。隨著聚酯盈利能力的減弱，市場將面臨哪些風險呢？
碼頭庫存處于下行通道，9月份降幅將縮窄
本月碼頭庫存仍處于下行通道，聚酯需求端表現穩定，開工率一直在90%之上；北方防凍液也處于產銷旺季。另外，人民幣的貶值在一定程度上抑制了商家采購進口資源的積極性。需求穩定疊加進口減少支撐庫存持續下滑。
截止到8月23日的數據顯示，華東主港地區MEG港口庫存約54.1萬噸，環比7月26日下降8噸，降負達12.88%。其中寧波4.4萬噸；上海及嘉興2.8萬噸；張家港31.4噸；太倉及常熟10.9萬噸；江陰及常州4.6萬噸。其中以貿易量居多的長江國際庫存下降幅度最為明顯，下降7.5萬噸，其余港區整體變化不大。
對于未來碼頭庫存的預期，8月份匯率仍處于貶值通道內，國內商家采購進口資源的積極性受限，故9月的整體進口量預期是下降的。需求端來看，即便聚酯在高成本壓力下，價格得到順利傳導，那9月份開始北方防凍液逐步進入產銷淡季，需求端的萎縮是難免的。預計9月份碼頭庫存降幅有限，將維持在50萬噸附近。
多家乙二醇企業投產，國內增量逐步顯現
表1 2018年新增產能統計
單位：萬噸
| 序號 | 公司名稱 | 產能 | 備注 |
| 1 | 新疆天盈化工有限公司 | 15 | 8月中旬投產 |
| 2 | 內蒙古易高化工有限公司 | 12 | 試車中 |
| 3 | 貴州黔希煤化 | 30 | 試車中 |
| 4 | 華魯恒升化工有限公司 | 50 | 2018年9月中旬試車 |
| 5 | 安徽中鹽紅四方 | 30 | 2018年9月試車 |
| 6 | 山西襄礦泓通 | 20 | 2018年底試車 |
| 7 | 陜西延長石油 | 10 | 2018年底試車 |
| 合計 | 167 |
數據來源：隆眾資訊
2018年特別是下半年，國內乙二醇增量還是比較明顯的，8月份就有新疆天盈、內蒙古易高和黔希煤化等57萬噸產能投產，其中，易高和黔希煤化裝置并不穩定，穩定供應尚需時日。新疆天盈為天然氣工藝，裝置運行進入穩定期，本月增量在1萬噸左右。
據隆眾資訊跟蹤到的數據，下半年將有167萬噸的產能投產。華魯恒升、中鹽紅四方將于近期試車，加上之前易高和黔希煤化裝置逐步穩定，這些裝置穩定之后，月供應量有望再增加10萬噸。
聚酯盈利能力減弱，降負概率大增
隨著8月份PTA及MEG價格的強勢表現，下游長絲、短纖、切片和瓶片現金流出現了大幅萎縮現象。目前只有長絲的POY還有小幅盈利，其余產品都進入理論虧損區間。
當出現這種現象的時候，下游面臨兩難境界，要么降負，要么往下傳導價格。近期紡織的日子也同樣不好過，接訂單虧本，不接訂單工廠運行將出現問題。也許降負將成為聚酯工廠最好的選擇。目前現金流情況不佳的瓶片和短纖已經率先開始降負，聚酯綜合開工率下降4個百分點至91%附近。
另外，從聚酯的庫存數據可以看出，各產品的庫存也出現了不同程度的增長，其中本周聚酯切片庫存在2天，較上周增加1天，滌綸短纖本周庫存在8.5天，較上周減少0.5天。滌綸長絲上周日均發貨在80%附近，POY庫存增加2.3天。隨著聚酯整體庫存的上升，也同樣增加了聚酯降負的可能性。
缺乏突破，單邊走勢尚未形成
從日線級別看，目前乙二醇仍處于上行通道中，81.6%回調之后再次上沖前期高點。目前市場將面臨兩種選擇，一種是突破且站穩7920的前期高點之上，后期將面臨一波上漲行情。另一種選擇則是在前期高點強大壓力下，震蕩下行跌破7400附近的近期低點，進入一個新的下行通道。電子盤炒作的是市場預期，而結合基本面情況，遠期乙二醇基本面轉弱預期強烈。華西村乙二醇電子盤頭部轉弱的概率更大。
目前,乙二醇價格處于高價區，上方壓力巨大。雖然乙二醇基本面和技術面并未出現較大的問題，但利空因素正在不斷積累，市場不穩定因素逐步顯現。本網友情提示：乙二醇追高的風險巨大，輕倉試空也許是個不錯的選擇。
