棉紗周報（10.29-11.2）：“金九銀十”已正式化為泡影，以為市場人士不禁感嘆：真是屋漏偏逢連夜雨。截至11月1日，國內C32S均價報收23900元/噸，跌破24000大關，比上月同期下跌350元/噸。縱觀逝去的“旺季”，不難發現，紗線遇冷的原因可以說是精神和現實的雙重打擊。
先說“現實”，2018年上半年，國內面料市場經歷了一場狂歡，部分服裝廠和貿易商大范圍囤積面料，加上對中美貿易關稅上漲的預期，很多外貿易商的訂單也都提前到了8月份之前。從上圖也能看出，中國坯布庫存目前已經“頂破了天花板”，超過了30天！庫存甚至多到很多企業下半年都不敢備貨。其次，作為紗線、坯布下游的服裝廠因為政府治理污染，一些小加工作坊正在逐步減少甚至消失。而上游的紡織、坯布正在膨脹。以新疆為例，截止2017年6月份，新疆棉紡織產能即達到了1360萬錠，預測至今年底將達1800萬錠。而據浙江企業反饋，坯布產能也正在膨脹。上游產能大爆發，而下游卻在萎縮，導致市場的惡性競爭，壓制了行情。
再談“精神”方面，由于中美貿易戰不斷升級，加上美國不斷“退群”，對全球經濟增長預期形成負面影響。整個“金九銀十”期間，鄭棉從9月初的17000元左右跌到昨日14840元/噸，下跌了近2000元/噸，而“紗隨花舞”的棉紗期貨也從9月3日的27390元/噸，直接跌到了23220元/噸，下跌幅度高達15.2%，給市場心態再次帶來一次“痛擊”。國內企業倒閉、停產，企業負責人跑路現象屢見不鮮。因此，“旺季不旺”也在情理之中。
不過，任何事情都是否極泰來。當鄭棉跌破14800元/噸之后，大部分業內人士認為繼續向下的空間已經不大。而事實也是如此，截止收稿，11月2日鄭棉報收15115元/噸，棉紗則報收23540元/噸。本周期貨探底回升很大一個因素就是11月1日中美首腦的那一通電話以及即將到來的“習特會”。消息公布后一小時內，美股、人民幣雙雙拉升，同時也帶動了今日股市的高開高走。除此之外，基本面也不容忽視：首先，14800元/噸的價格已經跌破某些軋花廠的成本價。企業總不能總做“虧本買賣”。其次，雖然受中美貿易摩擦影響，出口消費疲軟，但內銷訂單相對變化不大。不少企業反映目前下游還是有訂單，只是價格壓得比較死。而截至11月1日，FCY Index C32S折人民幣現貨價報收23864元/噸。進口紗經過一段時間的低價拋貨，不少貿易商“去庫存”已成效顯著，庫存壓力減輕。國產紗雖走貨不快，但也基本和上月持平。紡企原料仍多用之前所拍的儲備棉，理論利潤持續上升。再加上從供需來看，本年度棉花供需仍然偏緊，隨著國儲棉的不斷消耗，新棉的缺口將越發變大。屆時，作為下游的棉紗市場好轉的希望也隨之擴大。
最后，期貨方面，如果前文所說，自9月至今棉紗期貨主力價格已跌超2000元/噸，受“買漲不買跌”情緒影響，棉紗期貨成交量也持續下跌。而從本周的收盤價來看，棉紗主力的跌幅要大于棉花，兩者之間的價差再度回到8400元/噸左右。
