3月恒力PX投產(chǎn)后的沖擊依稀可見，而近日PX連續(xù)兩日的大幅下調(diào)，再度使PTA和滌綸長絲籠罩在一片利空氛圍中。
為何PX對PTA、滌綸長絲影響日甚？
作為PTA的直接原料，PX價格走勢將直接影響PTA及產(chǎn)業(yè)鏈的價格，尤其是體現(xiàn)在成本的變化上。據(jù)行業(yè)人士介紹，上周一PX的報價是1068美金/噸，18日中午的報盤價是961美金/噸，可以看到下跌了逾100美金/噸，這兩天內(nèi)PX就跌了近76美金/噸左右，這樣大幅的波動并不常見。PX出現(xiàn)100美金/噸的跌幅，相當于PTA生產(chǎn)成本減少了超過500元/噸。
而“十三五”規(guī)劃中制定“至2020年將PX自給率將提高至65%-70%”的戰(zhàn)略目標，近年來，為了實現(xiàn)原料PX的自給，響應(yīng)國家號召，民營聚酯巨頭開始進軍煉化，在未來的五年時間內(nèi)，亞洲PX新增產(chǎn)能總計4220萬噸，其中中國PX占比高達90%以上，整體呈現(xiàn)井噴式增長態(tài)勢，在我國大力發(fā)展本土PX企業(yè)的隊伍中，下游PTA民營企業(yè)將會成為先行軍，以形成“原料-成品-下游”一體化的生產(chǎn)鏈結(jié)構(gòu)。
因此未來PX是整個大類化工品中擴產(chǎn)幅度最大的品種，國內(nèi)規(guī)劃產(chǎn)能4000萬噸，增速接近300%，其中民營大煉化1800萬噸，占比約46%，如果考慮二期則還要更高。而我國目前PX消費量約2600萬噸，下游PTA今明兩年每年新增產(chǎn)能在470萬噸左右，假設(shè)滿開則對應(yīng)每年300萬噸的新增需求，顯然不足以消化兩年超過1500萬噸的新增供給。
因此隨著幾大民營煉化巨頭相繼投產(chǎn)，PX供給端將迎來大幅放量，而下游PTA雖有擴能，但20年底前可落地新增產(chǎn)能非常有限，需求端并沒有很強的支撐，PX價格下行已是必然之勢，高盈利時代將一去不返，行業(yè)定價模式也將從寡頭逐步轉(zhuǎn)為成本定價。
PX行業(yè)洗牌路徑：日韓等高成本產(chǎn)能將首先被擠出市場，最終走向六大巨頭控盤
隨著本輪煉化擴產(chǎn)，PX或?qū)⒂瓉黼A梯式的逐步下行，率先投產(chǎn)的裝置還是有望享受到周期末段的高盈利，而更下游的PTA和滌綸也會受益PX跌價帶來的利潤轉(zhuǎn)移，而除價格和盈利外，未來PX行業(yè)格局也將迎來巨變。
從已公布產(chǎn)能規(guī)劃來看，四大民營煉化一期投產(chǎn)后，其合計PX市占率將由目前的12%擴大到47%，如果考慮到部分高成本產(chǎn)能的退出，實際市場份額還要更高。屆時國內(nèi)PX產(chǎn)能將達到約3000萬噸，基本實現(xiàn)PX原料的自給自足。
因此第一輪洗牌后，預(yù)計我國目前主要進口地區(qū)日韓的產(chǎn)能將首先被擠出市場，三桶油雖然在芳烴產(chǎn)業(yè)鏈競爭力不強，但PX裝置全部附屬于長流程煉廠，憑借成品油銷售端的優(yōu)勢，應(yīng)該仍有一席之地。
長期看，浙石化和恒逸都早已公布了二期計劃，榮盛近期又公告擬定增80億，將二期建設(shè)正式提上日程。盛虹完成煉化和PTA資產(chǎn)注入后，一期項目也正式拉開了序幕，屆時四大民營煉化合計PX產(chǎn)能將達到2040萬噸，預(yù)計市占率將接近60%，另外不排除桐昆和新鳳鳴也會上馬煉化或中短流程的PX項目。
整體來看，隨著煉化逐步放量，PX行業(yè)第一輪洗牌即將開始，預(yù)計日韓等高成本產(chǎn)能將首先被擠出市場，2年后國內(nèi)有望實現(xiàn)PX自給自足。如果考慮到可能的二期項目及下游PTA的同步擴張，遠期完全配套PX后，這批聚酯起家的煉化巨頭在芳烴產(chǎn)業(yè)鏈的競爭優(yōu)勢將進一步強化，屆時其他國內(nèi)高成本或產(chǎn)業(yè)鏈單一的企業(yè)恐怕也很難存活，芳烴產(chǎn)業(yè)鏈有望最終走向六大巨頭控盤的格局。（趙振看周期、卓創(chuàng)化工）
