行情回顧：
上周PTA期價先抑后揚，整體維持區(qū)間低位振蕩，價格重心穩(wěn)中有升。截至上周五收盤，PTA1909報收于5200元/噸，周漲幅42元/噸或0.81%。PTA現(xiàn)貨為5170元/噸，周跌幅125元/噸或2.36%。PTA基差為43元/噸(-166)。
基本面分析：
宏觀利空發(fā)酵，油價大幅下挫。貿(mào)易局勢憂慮打壓原油需求前景，市場避險情緒蔓延。EIA將2019年全球原油需求增速預(yù)期下調(diào)7萬桶至100萬桶/日。預(yù)計2019年美國原油產(chǎn)量將增加128萬桶/日，此前為增加140萬桶/日。IEA將2019年原油需求增速預(yù)期下調(diào)10萬桶至110萬桶/日。OECD原油庫存6月增3180萬桶至29.61億桶，較5年均值多6690萬桶。沙特稱將進一步減產(chǎn)以維持油市平衡。沙特計劃將8月原油產(chǎn)量出口維持在低于700萬桶/日，產(chǎn)量低于1000萬桶/日；沙特9月份原油產(chǎn)量將較8月下降70萬桶/日。IEA數(shù)據(jù)顯示，7月伊朗出口下降13萬桶至40萬桶/日；俄羅斯超額完成16%的減產(chǎn)目標；歐佩克超額執(zhí)行減產(chǎn)任務(wù)34%。截至8月2日當周，美國原油庫存減少343萬桶，預(yù)期減少331.3萬桶，為連續(xù)第八周下降；汽油庫存減少110萬桶；精煉油庫存增加120萬桶。宏觀利空兌現(xiàn)后，油價呈現(xiàn)修復(fù)性反彈，預(yù)計短期油價維持區(qū)間振蕩。
新裝置投產(chǎn)，負荷提升，PX價格繼續(xù)承壓。國際方面，韓國S-Oil公司2#90萬噸PX裝置3月份例行停車檢修5個月，現(xiàn)已重啟負荷提升中。沙特阿拉伯道達爾70萬噸于7月8日意外停車檢修，預(yù)計持續(xù)至8月底。韓國SK仁川130萬噸計劃9月份檢修45天。越南宜山煉油廠70萬噸裝置檢修計劃提前至10月份，預(yù)計停車45天。沙特阿美134萬噸計劃四季度停車檢修45-60天。國內(nèi)方面，遼陽石化45萬噸PX裝置已于8月7日重啟并擴能至75萬噸。臺灣臺化2#57.3萬噸裝置計劃8月中旬計劃停車檢修2-3周。新裝置方面，中化弘潤石化80萬噸PX裝置8月份正式產(chǎn)出合格品，現(xiàn)負荷9成附近。海南煉化2#100萬噸/年的新增PX裝置計劃9月份投產(chǎn)。文萊恒逸150萬噸PX裝置進入聯(lián)動試車階段。上周國內(nèi)PX負荷較前一周提升2.6個百分點至84.6%。PX價格在792美元/噸(-22)，折合PTA成本4916元/噸。PX-石腦油價差小幅擴大至341美元/噸(+19)。
下游負荷提升，需求有所好轉(zhuǎn)。PTA裝置方面，福建佳龍60萬噸計劃8月中旬重啟，揚子石化65萬噸8月中下旬重啟。逸盛寧波65萬噸、萬利聚酯70萬噸停車檢修，重啟待定。儀征化纖35萬噸8月1日起檢修45天。華彬140萬噸計劃8月7日起停車10-15天。恒力石化220萬噸計劃8月檢修15天。臺灣亞東150萬噸計劃9月13日起停車檢修17-20天。上周國內(nèi)PTA負荷大幅提升7.2個百分點至92.6%。PTA市場供應(yīng)增加，現(xiàn)貨價格繼續(xù)回落，09基差由正轉(zhuǎn)負。上周終端江浙織機負荷較前一周大幅提升9.5個百分點至71.5%。聚酯低價促銷，庫存得到一定消化。隨著聚酯現(xiàn)金流逐步修復(fù)，前期檢修的聚酯裝置逐步重啟，上周聚酯負荷提升1.6個百分點至85.5%。下周聚酯工廠負荷將繼續(xù)提升，此外桐昆60萬噸聚酯裝置計劃將于下周投產(chǎn)，需求端游好轉(zhuǎn)跡象。
結(jié)論及操作建議：
成本方面，宏觀利空兌現(xiàn)后，國際油價區(qū)間振蕩。但PX新裝置投產(chǎn)，國內(nèi)負荷提升供應(yīng)增加，令PX價格承壓。福海創(chuàng)450萬噸PTA裝置重啟，國內(nèi)PTA負荷大幅提升，PTA現(xiàn)貨加工差進一步壓縮。但終端江浙織機負荷和聚酯負荷開始止跌回升，下周聚酯開工將會繼續(xù)恢復(fù)需求端存在好轉(zhuǎn)跡象。盤面上，PTA期價在5000關(guān)口上方止跌企穩(wěn)，前期空單逐步獲利離場，參考區(qū)間5000—5400。
