伴隨著氣溫回升，春暖花開(kāi)，聚酯瓶片走過(guò)了公共衛(wèi)生事件的“霧霾”---2020年的第一個(gè)季度。與去年同期相比，首先市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)大幅回落。市場(chǎng)供應(yīng)格局也發(fā)生了一些新的變化，瓶片現(xiàn)金流在聚酯產(chǎn)品中“一枝獨(dú)秀”，廠家?guī)齑骓樌麑?shí)現(xiàn)基本去庫(kù)。
市場(chǎng)價(jià)格：
2020年一季度，華東市場(chǎng)最高價(jià)格在6600元/噸，出現(xiàn)在1月7日；與去年同期相比，價(jià)格跌了1325元/噸，跌幅16.72%。最低價(jià)格出現(xiàn)在3月30日5100元/噸，與去年同期相比，價(jià)格跌了3450元/噸，跌幅40.35%。1月份華東市場(chǎng)均價(jià)在6580元/噸附近，而3月份均價(jià)下滑至5610元/噸。春節(jié)期間，國(guó)內(nèi)突發(fā)公共衛(wèi)生事件，大幅度抑制終端需求的增加。2月3日開(kāi)盤(pán)MEG與PTA跌停，現(xiàn)貨收盤(pán)分別較節(jié)前跌865元/噸與370元/噸。聚酯瓶片市場(chǎng)價(jià)格較節(jié)前跌200元/噸。3月6日，OPEC與俄羅斯減產(chǎn)談判失敗，3月9日開(kāi)盤(pán)后油價(jià)暴跌近乎腰斬。原料端PTA與MEG再度跌停，瓶片市場(chǎng)重心較上一交易日跌300元/噸。聚酯成本端雙雙觸及歷史新低，拖累瓶片價(jià)格跌破近十五年來(lái)低位。
現(xiàn)金流：
由上圖明顯可見(jiàn)，近五年來(lái)，除2018年以外，聚酯瓶片利潤(rùn)水平基本維持在260元/噸左右。2020年一季度，聚酯瓶片利潤(rùn)低端在-143.98元/噸，出現(xiàn)在1月13日；利潤(rùn)值高端在765.55元/噸，出現(xiàn)在3月30日。一季度利潤(rùn)均值287.15元/噸，較去年同期相比增加60.39元/噸，增幅26.63%。究其根本，在公共衛(wèi)生事件與沙俄原油價(jià)格戰(zhàn)影響下，成本端跌至歷史低點(diǎn)，致使瓶片利潤(rùn)相對(duì)充沛。
供應(yīng)面：
2020年一季度，重慶萬(wàn)凱60萬(wàn)噸裝置順利投產(chǎn)，聚酯瓶片產(chǎn)能升至1114萬(wàn)噸/年。一季度行業(yè)開(kāi)工均值在66.59%，較去年同期下滑10.56個(gè)百分點(diǎn)。春節(jié)期間，聚酯瓶片市場(chǎng)交投基本停滯。節(jié)后，受公共衛(wèi)生事件影響，國(guó)內(nèi)物流行業(yè)整體受限，部分高速封閉，運(yùn)輸受到很大程度影響。瓶片廠家?guī)齑娉掷m(xù)累庫(kù)，陸續(xù)減產(chǎn)降負(fù)。廠家?guī)齑娓呶辉?0天左右，局部達(dá)40天以上。隨著公共衛(wèi)事件的發(fā)展趨于平穩(wěn)，加上相關(guān)政策鼓勵(lì)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，物流緩慢復(fù)蘇下，廠家?guī)齑姘l(fā)貨速度相對(duì)加快，發(fā)貨數(shù)量不斷提升，廠家?guī)齑娴玫胶艽缶徑狻＝刂?月末，聚酯瓶片廠家?guī)齑娑鄶?shù)在20天附近，局部略高略低。
后市展望：
原料方面：PTA高加工費(fèi)支撐，近期多套裝置重啟，4月份供應(yīng)面進(jìn)一步擴(kuò)大。而下游受海外公共衛(wèi)生問(wèn)題影響，全球經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)持續(xù)惡化，歐美出口訂單多有延遲，并有取消訂單情況出現(xiàn)。坯布出貨難度加大，織造工廠減產(chǎn)或停產(chǎn)意向增強(qiáng)。PTA供需矛盾剪刀差或繼續(xù)擴(kuò)大，預(yù)計(jì)4月PTA累庫(kù)幅度將超3月份。供應(yīng)面，澄高60萬(wàn)噸裝置本周末投料，大連逸盛35萬(wàn)噸本月上旬計(jì)劃投產(chǎn)。瓶片行業(yè)開(kāi)工均有提升計(jì)劃，目前來(lái)看，后期供應(yīng)或大于市場(chǎng)需求。下游需求，終端軟飲企業(yè)二季度貨源基本已提前鎖定，一季度隨著瓶片價(jià)格的震蕩下滑，中小終端企業(yè)逢低補(bǔ)貨，原料庫(kù)存高位，新增需求或有限。隨著突發(fā)事件的穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)終端需求群體或在4月下旬出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。外貿(mào)方面，因海外公共衛(wèi)生事件影響，1-2月份出口數(shù)量同比減少35.54%，3月與4月訂單多有延后，因此出口訂單將大幅減少。目前原油方面，不確定因素在于沙特與俄羅斯是否減產(chǎn)，如減產(chǎn)，減產(chǎn)數(shù)量是否能抵消需求減少的幅度？從基本面來(lái)看，聚酯瓶片4月份大概率維持疲態(tài)運(yùn)行，仍需進(jìn)一步關(guān)注原油產(chǎn)油國(guó)動(dòng)態(tài)與海外公共衛(wèi)生事件的發(fā)展。
