乙二醇行情漲勢如虹 是反轉還是回光返照

近幾個交易日，國際原油表現低迷，持續下探，4月28日收盤時，WTI繼續下跌；但聯合減產協議即將執行，布倫特反彈。WTI 06合約12.34跌0.44美元/桶；布倫特06合約20.46漲0.47美元/桶，收盤價格處于歷史低位。

然而原油的走勢并未對乙二醇產生利空影響，4月24日，乙二醇現貨探底3200附近獲得支撐后，近兩三個交易日內，出現了連續的反彈走勢，今日早盤漲勢再度擴大，期貨主力合約高開高走，位于化工板塊漲幅前列，華東現貨價格也上漲至3400元附近。

目前支撐乙二醇上漲的邏輯如下：

主港庫存結束了持續增長的趨勢

庫區	4月20日	4月23日	4月27日	較上周四	較上周一	較上周一增幅
張家港	69.825	69.26	69.83	0.57	0.005	0.01%
太倉	14.1	13.6	13.3	-0.3	-0.8	-5.67%
寧波	11	11.5	10.8	-0.7	-0.2	-1.82%
江陰	7.3	7.3	7.3	0	0	0.00%
上海&常熟	11.4	7.7	4.8	-2.9	-6.6	-57.89%
合計	113.63	109.36	106.03	-3.33	-7.6	-6.69%

據隆眾數據監測，華東主港庫存自4月16日達到年內峰值115萬噸后，出現了連續下降的趨勢，4月27日，主港庫存在106.03萬噸，較峰值下降了近10萬噸，庫存連續半月的下降，使的市場人士看到了庫存有望出現拐點，增強了多頭的信心。

國內乙二醇開工率始終保持低位

進入4月份后，國內乙二醇開工率出現了下降趨勢，受利潤影響，煤制乙二醇開工率降到了4成以上，非煤制開工率利潤水平較高，但也受到幾套大型裝置短停的影響出現了下降，但近幾日陸續正常，開工出現了快速回升，綜合開工率方在受煤制開工率拖累，保持在55%附近的水平。

下游聚酯原料出現輪番炒作，聚酯開工率并沒有預期的那么差

進入四月份后，聚酯原料出現了輪翻炒作的局面，先是降價促銷，吸引部分抄底資金介入使的廠家庫存壓力大減，緊接著是口罩原料的炒作，使的短纖產品產銷火爆，價量齊升，月末還有防護服概念滌塔夫夫、春亞紡坯布的炒作，使的滌綸長絲又熱炒了幾天，受以上因素影響，聚酯開工率并沒有想預期那樣，出現降負，相反負荷環比三月份出現了明顯的提升。四月份大部分時間內，聚酯開工率維持在80-85%區間，需求端的利好，為乙二醇提供了較大的利好支撐。

臨近五一假期 ，部分資金撤離市場

由于今年五一假期為5天，并且目前國際宏觀環境劇烈震蕩，期貨交易所大幅提升期貨產品保證金比例等諸多因素影響下，使的期貨交易市場的投機者大幅減倉，而前期乙二醇為空配產品，資金平倉多為買入操作，也為行情的上漲提供一定的助力。

那么乙二醇出現目前趨勢可持續如何呢，成為市場關注的焦點，個人認為，以上利好因素并不支撐市場出現反轉走勢，主要原因如下。

庫存下降并不代表拐點出現

華東主港庫存連續出現下降，最主要的原因目前罐容緊張，許多貨因為沒有罐而不能進入庫存統計中，這一點從4月的發貨量可以看出，華東地區某主流灌區日均發貨量為6000噸附近，而去年同期為8600噸，降幅高達30%。

聚酯高開工率可持續有待觀察

聚酯高開率人為炒作因素比較大，終端消化有限，產品庫存只是實現了由廠家庫存向社會庫存的轉移，這也為5月份聚酯行情埋下了隱憂，因此5月份聚酯開工率出現下降的概率較大。

長假過后，資金將重新布局

節假前，資金選擇了降低倉位，使的乙二醇買氣提升，但是節后如果資金重新布局，乙二醇從供需結構上來看，還是屬于空配產品，空單或重新介入，因此乙二醇面臨著較大的回調壓力。

綜上所述，目前乙二醇出現了一波較強的漲勢，并不代表其反轉走勢，因此操作上不宜過于樂觀，多頭應該借機減倉操作為宜。