市場利好將消耗殆盡 乙二醇上漲高度有限

7月中旬至今市場商談價格緩慢上漲，主要影響因素為，原料價格保持高位震蕩，給乙二醇較強的成本支撐，國內乙二醇企業開工低位，整體供應量連續減少，進口貨源雖有增無減，但礙于庫容有限制約延續維持高位，下游聚酯剛需穩定。然隨著價格走高，個別企業贏利點上升，紛紛重啟，加之新裝置的投產，整體供應量將會增加，唯一利好轉利空，或抑制乙二醇上漲高度。

圖1 國內乙二醇市場價格走勢圖

來源：隆眾資訊

自7月中旬開始，國內乙二醇擺脫頹勢進入反彈周期。月內原油保持高位震蕩，給乙二醇較強的成本支撐。而供需基本面上來看，月內乙二醇工廠新增釋放后移，與現有裝置的低負荷運行之下，國產量自進入2020年以來持續降低；而進口方面受不可抗力、及地區套利等因素影響，外商合約減量的預期助推市場情緒，而進入8月，聚酯高開工維持且產能基數放大的影響下，下游聚酯剛需提貨帶動碼頭整體發貨好轉，庫存去庫預期緩慢體現。8月份社會平衡去庫及基本面良性推動之下，下旬乙二醇漲勢明顯。至8月31日，華東地區乙二醇價格收于3840元/噸，月均價3724元/噸，環比上月漲5.71%。

表 國內乙二醇裝置重啟、新投統計表

單位：萬噸

來源：隆眾資訊

從上表中看到，9月份新杭及紅四方裝置有重啟計劃，新增方面關注中科、中化泉州增量進展，整體供應量上來看有微量提升的概率。碼頭庫存逐漸進入穩步去庫周期，但9月來看，聚酯裝置檢修、新投與重啟并存，預計產量較8月出現小幅下滑，所以，華東主港乙二醇庫存降維持高位。

綜合來看：供應端，近期無企業裝置檢修，重啟加新增裝置投產，實際供應量將有所增加。進口方面，受地區套利窗口開啟、北美裝置集中檢修且船期影響下，預計年底之前進口量存降低預期，港口庫存或穩步降低，速度或非常緩慢。需求端，聚酯裝置檢修、新投與重啟并存，預計產量較8月出現小幅下滑。當供應量尚未體現在市場上的時候，9月初市場價格或維持目前高位，等供應量增加，唯一利好消耗殆盡，市場價格或再度走跌。