1月初棉花現(xiàn)期貨行情大幅沖高，創(chuàng)下近一年半以來的新高，隨之行情的核心驅(qū)動(dòng)從月初的強(qiáng)烈預(yù)期與情緒推動(dòng)，逐步轉(zhuǎn)向?qū)Ω邇r(jià)位現(xiàn)實(shí)承接力的審視，月中行情開啟整理階段。據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，截至1月16日3128B級(jí)皮棉現(xiàn)貨價(jià)格在15936元/噸，較月初上漲2.49%。
受供應(yīng)收緊預(yù)期、宏觀情緒偏暖及2026年新疆棉花種植面積可能調(diào)減的政策傳聞等多重利好刺激，鄭棉主力合約自1月初延續(xù)了自2025年12月以來的漲勢(shì)。且隨著2025/2026年度棉花產(chǎn)量的明朗化，750萬噸的高產(chǎn)量預(yù)期逐步被市場(chǎng)消化。在多頭情緒推動(dòng)下，盤面于1月7日上探至15035元/噸(結(jié)算均價(jià)14806元/噸)，創(chuàng)下近一年半以來的新高。沖高后，市場(chǎng)分歧迅速擴(kuò)大。8號(hào)以后鄭棉主力合約自高位快速回落，一度回調(diào)超過200元/噸，隨后轉(zhuǎn)入橫盤整理。
當(dāng)前市場(chǎng)多空分歧加劇。行情的核心驅(qū)動(dòng)已從近端的供需現(xiàn)實(shí)更多轉(zhuǎn)向?qū)π履甓鹊姆N植預(yù)期與政策博弈。一方面，市場(chǎng)普遍關(guān)注2024/25年度新疆棉花種植意向。在近年收益對(duì)比下，部分產(chǎn)區(qū)改種糧食作物意愿增強(qiáng)，加之水資源等約束，新年度棉田面積可能趨降的預(yù)期，為遠(yuǎn)期合約提供了關(guān)鍵的支撐，構(gòu)筑了當(dāng)前價(jià)格的重心。
另一方面，不確定性形成的“懸空”壓力同樣顯著。新年度目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼政策尚未明朗，其具體執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)與力度將直接影響農(nóng)民的最終種植決策與遠(yuǎn)期成本支撐。
下游方面，上半月棉紗市場(chǎng)整體呈現(xiàn)“被動(dòng)跟漲、有價(jià)無市”的弱勢(shì)格局。棉紗價(jià)格在棉花期現(xiàn)價(jià)格強(qiáng)勢(shì)拉漲的推動(dòng)下被動(dòng)上調(diào)，但下游需求并未同步跟進(jìn)，導(dǎo)致產(chǎn)銷倒掛加劇，市場(chǎng)實(shí)際成交冷清，觀望情緒濃厚。
結(jié)合當(dāng)前情況，短期若無明確的種植面積指引或重磅政策落地，這種濃厚的觀望情緒與高頻震蕩態(tài)勢(shì)預(yù)計(jì)將持續(xù)，此外臨近春節(jié)，紡企存在一定的原料補(bǔ)庫需求，但規(guī)模有待驗(yàn)證，綜合來看當(dāng)前預(yù)計(jì)棉價(jià)呈現(xiàn)震蕩整理趨勢(shì)。
