4月份月初PTA維持偏弱格局,但騰龍芳烴的安全事故使得PTA出現(xiàn)轉(zhuǎn)機,PTA價格一路飆漲,月內(nèi)主力期價最高沖至5546元/噸,月內(nèi)漲幅14.94%。然而臨近月底,受部分檢修裝置重啟,PTA開工率提高,加之期貨部分多頭獲利離場影響,PTA期現(xiàn)價格繼續(xù)上沖無力轉(zhuǎn)為震蕩走弱,PTA月內(nèi)漲勢收窄。面對即將到來的五月份,PTA是重振旗鼓再創(chuàng)輝煌還是偃旗息鼓呢?
由于石腦油價格并未有較強的漲勢,因此在PX價格的強勢上漲的同時,PX現(xiàn)金流利潤顯著改善,截至4月28日時PX價格為966美元/噸(CFR中國),利潤在88.02美元/噸,較月初的9美元/噸有大幅改善。但是目前PX利潤遠高于2015年平均利潤42美元/噸。面對較高的生產(chǎn)利潤水平以及PTA開工提升預(yù)期,PX生產(chǎn)企業(yè)能否順利按計劃檢修還有待考量。
回歸到PTA自身來看,5月份雖然有三菱化學(xué)等PTA裝置存在檢修計劃,且翔鷺石化裝置能否重啟尚不確定,但如佳龍石化等裝置存在重啟計劃,屆時PTA開工率將動態(tài)波動圍繞68%左右,較4月份PTA62.5%的平均開工有所提高。從倉單來看,截至4月29日時仍有16.88萬張倉單(含有效預(yù)報),約84萬噸現(xiàn)貨,若按五月份PTA開工維持相對平衡,倉單無法得到有效縮減,屆時1505的交割或?qū)⒃俣韧侠跴TA價格陰跌。從下游聚酯庫存水平來看,由于4月內(nèi)價格上漲的同時聚酯產(chǎn)銷一度出現(xiàn)300%-400%的優(yōu)秀表現(xiàn),聚酯產(chǎn)成品庫存水平相對偏低,加之5月份聚酯企業(yè)暫未有明確檢修計劃,料5月聚酯綜合開工率暫未有大幅下降預(yù)期,存在對PTA的良好剛需。
綜上來看,PX價格或存在回調(diào)風(fēng)險,進而對PTA的成本支撐有所松動,此外,5月份PTA供需大致平衡,伴隨1505期貨交割臨近,PTA供給或出現(xiàn)階段性增加對價格有所拖累,而下游聚酯工廠的需求便成為關(guān)鍵支撐。因此預(yù)期,PTA5月份價格走勢難以復(fù)制4月的強勢上漲,料其多以震蕩整理行情為主,在05合約交割前后或有一定幅度的回落。
