現貨：9月25日pta現貨至7850元/噸附近、較上一日略升10元/噸，pta現貨加工費接近950元/噸;近期主力供應商買貨行為較少、貿易商參與偏多，市場商談成交主要在7800元/噸附近偏上、日內現貨價格差異較小，整體成交平淡。9月25日原料PX再度走高、上漲11美元/噸至1299美元/噸附近，近期油價重心抬升疊加現貨供需偏緊支撐PX價格，PX價差利潤豐厚、有限的油價抬升對PX價格影響可能不大，四季度PX供需偏緊局面有望逐步緩解、價差或高位有所回落。
供需：pta庫存仍處低位回升狀態，近期庫存預估在100萬偏上。供給方面，，pta行業開工預計回升至81%附近;桐昆150萬噸裝置近日已按計劃停車檢修、預計一個月左右，寧波220萬噸裝置近日也按計劃重啟、該裝置于9月9日檢修;后期關注BP125萬噸裝置重啟進度、該裝置按計劃近日將會重啟，另外華東120萬噸pta裝置計劃10月3日開始檢修、約三周左右，福建60萬噸裝置計劃9月底重啟、該裝置于6月中上旬停車。需求方面，近日聚酯整體開工率預計80%附近;裝置情況，近日仍有部分聚酯裝置降負，目前總體減停產裝置預計達到950萬噸附近，不過隨著近期聚酯整體利潤的大幅改善、集中性減產降負或已進入尾聲;聚酯產銷低位回升、目前尚未做平，庫存暫維持回升態勢、目前庫存處于歷史中等水平。整體來看，近期聚酯負荷有望逐步趨穩，接下來主要關注下游產銷的回升進度。
觀點：上一日，TA主力01沖高后大幅回落、近月11盤亦呈反彈回落之態，下游需求尤其是織造與聚酯產銷尚未明顯改善，TA庫存維持低位回升態勢，庫存近期累計修復現貨市場漸趨平衡、四季度供需目前看有一定的缺口但潛在偏緊程度可能有限。價格走勢方面，我們對現貨價格整體持中性的觀點，對期貨01我們則持謹慎看多的觀點、7100附近的價格傾向于認為估值是偏低的。操作上，期貨關注01潛在做多機會，預計近期會在震蕩探底后回升。
策略：01短期中性、中期謹慎看多，01多單輕倉持有、7100-7350區間可考慮少量調整倉位;跨期，1-3正套邏輯、入場參考100-150附近;套保，下游企業可考慮遠期合約鎖定加工價差利潤的買保策略。
風險：宏觀整體系統性風險;原油價格及匯率大幅偏離預期。
