受中美貿易摩擦影響，行業普遍預期下游紡織服裝出口將受阻，市場悲觀情緒較濃，鄭棉振蕩下行。目前，國內新棉采摘銷售進度明顯低于去年同期，商業和工業庫存均處于相對高位，棉紗需求相對疲弱，鄭棉承壓下行。
新棉采摘進度低于去年同期
據國家棉花市場監測系統數據顯示，截至10月19日，全國新棉采摘進度為59.8%，同比下降5.2個百分點，較過去四年均值降低4.0個百分點，其中新疆棉花采摘進度為59.0%。全國交售率為62.3%，同比下降14.6個百分點，較過去四年均值降低8.7個百分點，其中新疆交售率為67.2%。
截至10月19日，全國累計交售籽棉折皮棉243.1萬噸，同比減少58.0萬噸，較過去四年均值減少27.2萬噸，其中新疆交售籽棉折皮棉207.7萬噸。累計加工皮棉104.6萬噸，同比減少20.9萬噸，較過去四年均值減少17.1萬噸，其中新疆加工皮棉89.7萬噸。累計銷售皮棉10.9萬噸，同比增多1.6萬噸，較過去四年均值減少12.3萬噸，其中新疆銷售皮棉8.3萬噸。
商業工業庫存較高
截至9月底，棉花商業庫存高達166.6萬噸，同比增加56.7%，創近六年新高；環比增加2.4%。另據國家棉花市場監測系統的抽樣調查數據顯示，10月初，被抽樣調查企業棉花平均庫存使用天數約為39.7天，環比增加3.6天，同比減少1.7天。推算全國棉花工業庫存約為92.2萬噸，環比上升10%，同比提高3.4%。
截至10月23日，交易所倉單數量為9232張，較8月31日11428張的歷史最高位有所下降，但仍處于歷史相對高位，壓制鄭棉價格。
下游紗線需求疲弱
近期，受一系列宏觀不利因素影響，國內棉紗市場持續清淡，新訂單多被壓價，純棉紗價格繼續下跌；外紗需求疲弱態勢未變，降價拋售持續。據國家棉花市場監測系統數據顯示，10月初被抽樣調查企業紗產銷率為94.9%，較上月下降3.0個百分點，同比減少5.0個百分點，比近三年同期平均水低4.0個百分點。庫存為18.5天銷售量，環比上漲3.5天，同比增多2.3天，比近三年同期平均水高3.1天。棉布產銷率為97.9%，環比下降3.3個百分點，同比增長1.9個百分點，比近三年同期平均水低0.8個百分點。庫存為35.8天銷售量，環比上漲2.1天，同比減少5.8天，比近三年同期平均水減少2.3天。
綜上所述，進入2018/2019年度后，短期內棉花供應充足，庫存高企。受中美貿易摩擦影響，下游消費疲軟，鄭棉承壓明顯，價格易跌難漲。技術上看，鄭棉主力合約成交量和持倉量偏低，交投偏淡。MACD有金叉趨勢，鄭棉或止跌企穩。
