春節假期過后，PTA期貨市場依舊比較平靜，節后5個交易日，除2月10日反彈100多點之外，其余4個交易日均收陰線。PTA走勢疲弱的主要原因是當前下游需求恢復較慢，不過隨著元宵節之后下游開工恢復的提速，后市PTA期貨仍有望振蕩上行。
上游市場重新走強
受新增產能預期和PTA弱勢下跌的影響，1月以來PX價格迅速下行，FOB韓國現貨價格自1月初的1400美元/噸水平迅速跌至1300美元/噸以下。而春節假期以來，WTI原油價格逐步反彈至100美元/桶之上，PX價格受到提振也開始反彈，重新回升至1300美元/噸關口之上，對PTA形成一定支撐。
利潤方面，PX與MX之間的價差繼續收窄，目前兩者價差滑落至150—170美元/噸，以MX為原料的PX供應商進入實質性虧損，PX受成本影響，價格回落空間受到一定抑制。
虧損持續，PTA企業開工意愿下降
由于市場預期2014年仍將有超過1000萬噸的新產能投產，PTA價格近期一直弱勢運行，PTA生產仍然保持著較大的虧損幅度。另外，PTA當前的社會庫存較大，據中國化纖信息網測算，1月總體PTA過剩約31萬噸左右，PTA社會庫存延續2013年下半年以來的上升勢頭，上升至195萬噸以上。如果再加上春節期間增加的庫存，目前PTA的庫存壓力較大。
不過，在庫存重壓、虧損較大的情況下，PTA工廠開工意愿下降。目前國內PTA工廠總體負荷在76%附近，而1月整月負荷均在80%之上運行。另外，一些原計劃在1—2月份投產的裝置，紛紛推遲投產時間，其中原計劃在一季度投產的虹港石化150萬噸PTA裝置，推遲至二季度投產，具體時間待定；原計劃在一季度投產的翔鷺石化440萬噸裝置，現計劃于3月份先投產110萬噸裝置，其余裝置投產時間待定。開工負荷的降低和新裝置的推遲投產，一定程度上有利于緩解當前悲觀的市場情緒。
下游需求恢復開始提速
春節前，下游收款比往年困難，所以對于年底備貨，下游普遍比較謹慎，雖然聚酯價格已經處于歷史偏低水平，但市場對年后價格能否適度反彈存在不確定性，在整體產能過剩的大背景下，并沒有出現大面積的集中備貨行情。不僅織機負荷迅速下滑，就連聚酯環節開工負荷也一反常態，出現了歷史同期罕見的下滑。聚酯負荷農歷大年三十最低下行至60%附近，而上一年農歷同期聚酯負荷仍高達75%。
不過，值得一提的是，盡管產銷低迷，但由于整體開工率迅速降低，聚酯產品的庫存積壓并不明顯，節后庫存增加的幅度比去年同期要低，總體庫存也低于去年同期。通過檢修減產之后，聚酯的現金流也出現改善，短纖和個別長絲產品現金流開始轉正。目前來看，受市場低迷、工人返工較晚等因素影響，下游開工回升情況不明顯。但隨著元宵節的到來，下游負荷的恢復將出現提速，預計2月20日聚酯負荷將回升至70%附近，2月底3月初或將進一步達到75%左右，對PTA的需求將恢復正常。
綜合來看，當前的PTA期貨雖然處于弱勢格局之中，但節后產業鏈已經開始出現了比較有利的變化。上游原油和PX站上整數關口，PTA成本有所走強，而PTA本身開工負荷降低，部分新產能有推遲的計劃，最重要的是下游開工負荷將逐步擺脫春節效應的影響，即將加速回升。PTA期貨短線振蕩之后，或將在2月下旬開始振蕩上行，重新回到7000元/噸之上。
