近期鄭棉上漲動力不足 未來將會是怎樣的行情走勢呢？
USDA10月月報大幅修正歷史高估的印度棉花庫存，全球庫消比下降2.27個百分點至58.27%。市場對此次USDA10月月報并未作出太大調整，ICE上周五在美棉周度出口數據轉好和邁克爾颶風或對作物造成影響的擔憂支撐下上漲1.73個美分后，今日維持小幅震蕩。國內新棉收購價維持穩中趨弱，下一步行情將何去何從？
USDA對18/19年度全球消費增幅信心有所放緩
自USDA6月預估以來，USDA相繼大幅修正歷史高估的中國和印度庫存數據，18/19年度全球棉花庫存減少，但這兩次調整都是為了更好地反映中國和印度國內數據，市場對此有所預期，不確定的只是調整的時間點而已。近期全球各國間貿易問題不斷，宏觀不確定可能抑制棉花消費，消費端需求有待觀察。從USDA消費端數據調整來看，排除中國和印度庫存數據修正因素，USDA10月月報顯示全球18/19年度消費量2781.6萬噸，同比提高97.6萬噸，而此前在USDA5月對全球18/19年度棉花首次供需預估中消費同比提高102.2萬噸，USDA月報對于18/19年度全球消費增幅信心有所放緩。
鄭棉倉單壓力持續
2018年國儲棉累計成交250.6萬噸，國儲庫存轉化為市場流通庫存，2018/19年度期初市場流通庫存高位，國內短期供應充足。數據顯示，2018年8月底全國棉花商業庫存162.72萬噸，環比減少36.94萬噸，同比增加61.9萬噸；2018年8月底全國棉花工業庫存88.62萬噸，環比增加9.08萬噸，同比增加17.6萬噸；2018年8月底工商庫存合計254萬噸，同比增加72.81萬噸。另一方面，鄭棉倉單作為顯性庫存的一部分，依然處于歷史絕對高位，倉單壓力持續，截至2018年10月10日，期貨市場鄭棉倉單9845張，有效預報79張，倉單+有效預報折合鄭棉39.7萬噸，CF1905-CF1901在1月臨近交割前仍有進一步走弱空間。
中美貿易摩擦下國內消費面臨考驗
2018年以來中美關系持續惡化，9月18日美國政府宣布對從中國進口的約2000億美元商品自9月24日起加征10%關稅，并與2019年1月1日起將加征關稅稅率提高至25%，而這部分加稅稅率調整對我國紡織品出口的影響將在10月和1月出口數據中得到體現，9月樂觀的紡織品服裝出口數據或存在超前銷售的可能。
若中美貿易戰繼續升級，則在接下來的加征關稅名單中極有可能覆蓋到下游主要的服裝，目前中國對美紡織品服裝出口額占總出口額的17%，美國對中國紡織品服裝加稅10%，對中國紡織品產業影響較大，造成產業外流，直接影響未來的棉花需求。關注中美貿易戰的進展。
總體來看，隨著新棉集中上市，增產預期或將進一步確認，巨量舊倉單壓力降壓制鄭棉走勢，前期新棉銷售壓力較大，但國儲庫存結構和數量問題突出，遠期缺口仍存，中美貿易摩擦前景不確定性增加行情曲折性，棉價短期上漲動力不足，或呈筑底震蕩走勢。
